Η Oracle ανακοινώνει σήμερα τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της οικονομικής χρήσης 2027, σε μια συνεδρίαση όπου η αγορά επανεξετάζει το κόστος του κύκλου επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη. Η εταιρεία έκλεισε τη χρήση 2026 με έσοδα 67,4 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 17%, και με ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβολαίων 638 δισ. δολαρίων. Το ερώτημα δεν είναι πλέον αν υπάρχει ζήτηση, αλλά πόσο κοστίζει η κάλυψή της.
Τι δείχνουν τα μεγέθη της προηγούμενης χρήσης
Στο τέταρτο τρίμηνο της χρήσης 2026 τα έσοδα ανήλθαν σε 19,2 δισ. δολάρια με άνοδο 21%, ενώ τα έσοδα από υποδομές cloud έφτασαν τα 5,8 δισ. δολάρια, σχεδόν διπλάσια σε ετήσια βάση. Για το σύνολο της χρήσης, οι υποδομές cloud απέδωσαν 18,1 δισ. δολάρια με αύξηση 77% και τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 7,63 δολάρια.
Το κόστος της ανάπτυξης
Η άλλη όψη του ίδιου νομίσματος βρίσκεται στις ταμειακές ροές. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές της χρήσης 2026 ανήλθαν σε 32 δισ. δολάρια, αυξημένες κατά 54%, όμως οι ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν αρνητικές κατά 23,7 δισ. δολάρια εξαιτίας των επενδύσεων σε κέντρα δεδομένων. Για να χρηματοδοτήσει αυτή την επέκταση, η εταιρεία άντλησε 43 δισ. δολάρια μέσω δανεισμού και 5 δισ. δολάρια μέσω μετοχικού κεφαλαίου μέσα στη χρήση, ενώ για την τρέχουσα χρήση υπολογίζει άλλα 40 δισ. δολάρια συνολικής χρηματοδότησης.
Τι θα κρίνει την αντίδραση της μετοχής
Η διοίκηση έχει θέσει στόχο εσόδων 90 δισ. δολαρίων για τη χρήση 2027, με ρυθμό ανάπτυξης 27% έως 29% και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή περίπου στα 8,05 δολάρια. Οι επενδυτές θα εστιάσουν σε τρία σημεία. Πρώτον, στη μεταβολή του ανεκτέλεστου υπολοίπου, που δείχνει πόσα από τα μεγάλα συμβόλαια τεχνητής νοημοσύνης μετατρέπονται πράγματι σε έσοδα. Δεύτερον, στο ύψος των κεφαλαιακών δαπανών και στον ρυθμό με τον οποίο επιβαρύνουν τον ισολογισμό. Τρίτον, στα περιθώρια κέρδους των υπηρεσιών υποδομής, που είναι διαρθρωτικά χαμηλότερα από εκείνα του παραδοσιακού λογισμικού.
Το ευρύτερο πλαίσιο της αγοράς
Η ανακοίνωση έρχεται σε ένα περιβάλλον όπου οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων κινούνται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023, με το δεκαετές στο 4,83% και το τριακονταετές στο 5,28% στο κλείσιμο της Τετάρτης. Όταν το κόστος χρήματος ανεβαίνει, οι εταιρείες που χρηματοδοτούν με δανεισμό επενδύσεις με μακρινό ορίζοντα απόδοσης αξιολογούνται αυστηρότερα.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για τον ιδιώτη επενδυτή, το ζητούμενο δεν είναι η υπέρβαση ή μη των εκτιμήσεων για ένα τρίμηνο. Είναι το κατά πόσο η εταιρεία μπορεί να μετατρέψει το τεράστιο ανεκτέλεστο υπόλοιπο σε ταμειακές ροές χωρίς να διογκώσει υπερβολικά τον δανεισμό της. Ένα καλό τρίμηνο με επιδείνωση των ταμειακών ροών θα ήταν λιγότερο ενθαρρυντικό από ένα μέτριο τρίμηνο με συγκρατημένες δαπάνες.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Oracle Corporation (ανακοινώσεις αποτελεσμάτων τέταρτου τριμήνου και χρήσης 2026), U.S. Department of the Treasury.
