Με λιγότερες από οκτώ εβδομάδες να απομένουν έως τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, το βασικό σενάριο που τιμολογούν οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι είναι ένα διχασμένο Κογκρέσο. Οι αγορές προβλέψεων Kalshi και Polymarket δίνουν σαφές προβάδισμα στους Δημοκρατικούς για τη Βουλή των Αντιπροσώπων, ενώ στη Γερουσία οι Ρεπουμπλικάνοι διατηρούν οριακό προβάδισμα που έχει στενέψει τις τελευταίες εβδομάδες. Η συνεδρίαση της Πέμπτης έκλεισε με τον S&P 500 να υποχωρεί για τέταρτη διαδοχική ημέρα, καθώς το πετρέλαιο ξεπέρασε τα 100 δολάρια και οι αποδόσεις των ομολόγων ανέβηκαν.
Γιατί η αγορά προτιμά την ισοπαλία
Το επιχείρημα των στρατηγικών αναλυτών σε Citigroup, Evercore ISI και Stifel είναι ότι ένα μοιρασμένο Κογκρέσο περιορίζει τη δυνατότητα μεγάλων δημοσιονομικών πρωτοβουλιών. Σε ένα περιβάλλον όπου η αγορά ομολόγων ήδη αντιδρά νευρικά σε υποσχέσεις για μαζικές παροχές, η αδυναμία ψήφισης δαπανηρών μέτρων λειτουργεί ως φρένο. Το αποτέλεσμα είναι μικρότερη πολιτική αβεβαιότητα και μεγαλύτερη εστίαση στα θεμελιώδη των εταιρειών, όπως τα κέρδη και τα περιθώρια.
Τι λέει η ιστορία και τι δεν λέει
Από το 1950, σε περιόδους με Ρεπουμπλικάνο πρόεδρο και μοιρασμένο Κογκρέσο, οι αμερικανικές μετοχές έχουν αποδώσει κατά μέσο όρο 13,7% ετησίως, έναντι 8,3% με ενιαίο ρεπουμπλικανικό έλεγχο και 4,9% με ενιαίο δημοκρατικό έλεγχο. Τα νούμερα ακούγονται πειστικά, όμως αφορούν ελάχιστες περιόδους και συμπίπτουν με πολύ διαφορετικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα. Σήμερα η αφετηρία περιλαμβάνει πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια, αποδόσεις δεκαετούς ομολόγου κοντά στο 4,9% και μια Fed που η αγορά τιμολογεί ξανά σε τροχιά σύσφιξης.
Οι κλάδοι που κινούνται με το αποτέλεσμα
Σε σενάριο διχασμένου Κογκρέσου, οι αναλυτές τοποθετούν ευνοϊκά την τεχνητή νοημοσύνη, την υγεία και την παραδοσιακή αμυντική βιομηχανία. Ένας καθαρός ρεπουμπλικανικός έλεγχος θεωρείται θετικός για την ενέργεια και τον χρηματοοικονομικό κλάδο, ενώ ένα δημοκρατικό κύμα θα ευνοούσε τις ανανεώσιμες πηγές και τους παρόχους υπηρεσιών υγείας. Αρκετοί επισημαίνουν επίσης ότι η αγορά υποτιμά τον κίνδυνο έκπληξης και άρα την πιθανή αύξηση της μεταβλητότητας γύρω από την ημερομηνία των εκλογών.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή, το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι το εκλογικό αποτέλεσμα λειτουργεί ως καταλύτης βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας και όχι ως λόγος αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίου. Οι μέσες ιστορικές αποδόσεις δεν είναι πρόβλεψη, και το κόστος του χρήματος παραμένει ο πιο ισχυρός παράγοντας που καθορίζει τις αποτιμήσεις.
Πηγές στοιχείων, αγορές προβλέψεων Kalshi και Polymarket, ιστορικά στοιχεία αποδόσεων αμερικανικών δεικτών, εκτιμήσεις Citigroup, Evercore ISI και Stifel.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
