Ο δείκτης τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ ενισχύθηκε 0,4% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση, ενώ σε δωδεκάμηνη βάση η άνοδος έφτασε το 5,4% από 4,7% που ήταν τον Ιούλιο. Τα στοιχεία δημοσιεύθηκαν λίγο πριν το άνοιγμα της Wall Street και ήρθαν πιο θερμά από ό,τι περίμενε η αγορά, σε μια στιγμή που οι επενδυτές προσπαθούν να αποτιμήσουν αν η Federal Reserve θα προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου.
Τι έδειξαν αναλυτικά τα στοιχεία
Η ώθηση ήρθε σχεδόν αποκλειστικά από τα αγαθά. Ο δείκτης για τα τελικά αγαθά αυξήθηκε 1,1% μέσα στον μήνα, ενώ οι υπηρεσίες κινήθηκαν οριακά υψηλότερα κατά 0,1%. Ο υποκείμενος δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα, ενέργεια και εμπορικές υπηρεσίες, ανέβηκε 0,3% τον Αύγουστο και 4,7% σε ετήσια βάση, δηλαδή στον ίδιο ρυθμό με τον Ιούλιο. Η απόκλιση ανάμεσα στον γενικό και στον υποκείμενο δείκτη δείχνει ότι η πίεση προέρχεται από το ενεργειακό σκέλος και όχι από γενικευμένη άνοδο του κόστους παραγωγής.
Το ντίζελ είναι το κλειδί
Πάνω από το ένα τρίτο της αύξησης στα τελικά αγαθά προήλθε από τις τιμές του ντίζελ, οι οποίες εκτινάχθηκαν 24,1% μέσα σε έναν μόνο μήνα. Η κίνηση αυτή συνδέεται άμεσα με την άνοδο του αργού πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, εξέλιξη που τροφοδοτείται από την ένταση στη Μέση Ανατολή. Το ντίζελ κινεί φορτηγά, τρένα και πλοία, οπότε η επιβάρυνση μετακυλίεται με καθυστέρηση σε μεταφορικά κόστη και τελικά σε τιμές ραφιού. Οι υπηρεσίες μεταφοράς και αποθήκευσης κατέγραψαν ήδη άνοδο 2,3% τον Αύγουστο.
Η επόμενη κίνηση της Fed
Το εύρος στόχου των αμερικανικών επιτοκίων παραμένει στο 3,50% με 3,75% μετά τη συνεδρίαση του Ιουλίου, στην οποία τρία μέλη ψήφισαν υπέρ αύξησης κατά ένα τέταρτο της μονάδας. Τα στοιχεία του Αυγούστου ενισχύουν το επιχείρημα εκείνης της μειοψηφίας. Η εικόνα θα συμπληρωθεί την Παρασκευή με τον δείκτη τιμών καταναλωτή, ο οποίος θα δείξει πόσο από την ενεργειακή πίεση έχει ήδη φτάσει στο νοικοκυριό. Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων κινούνται ήδη στα υψηλότερα επίπεδα του έτους.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για έναν ιδιώτη επενδυτή με έκθεση σε διεθνείς αγορές, το πρακτικό μήνυμα είναι ότι το σενάριο σταθερών ή χαμηλότερων επιτοκίων στις ΗΠΑ έχει αποδυναμωθεί. Οι μετοχές υψηλής αποτίμησης, κυρίως στην τεχνολογία, είναι οι πιο ευαίσθητες σε άνοδο των αποδόσεων, καθώς η αξία τους στηρίζεται σε κέρδη μακρινού μέλλοντος. Ο S&P 500 υποχώρησε στην τελευταία συνεδρίαση για τρίτη συνεχόμενη ημέρα. Το ουσιαστικό ερώτημα των επόμενων εβδομάδων είναι αν η ενεργειακή πίεση θα μείνει προσωρινή ή αν θα περάσει και στον υποκείμενο πληθωρισμό, γιατί εκεί κρίνεται πραγματικά η στάση της κεντρικής τράπεζας.
Πηγές, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
