Οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών στις ΗΠΑ υποχώρησαν κατά 2% τον Αύγουστο και διαμορφώθηκαν σε ετησιοποιημένο ρυθμό 3,98 εκατομμυρίων μονάδων, κάτω από το ψυχολογικό όριο των 4 εκατομμυρίων και χαμηλότερα κατά 1,2% σε σχέση με πέρυσι. Η διάμεση τιμή πώλησης ανήλθε στα 429.100 δολάρια, αυξημένη μόλις 1,6% σε ετήσια βάση, ενώ το απόθεμα προς πώληση έφτασε τα 1,62 εκατομμύρια κατοικίες, ή 4,9 μήνες προσφοράς.
Ο ρόλος του στεγαστικού επιτοκίου
Το μέσο επιτόκιο του τριακονταετούς σταθερού στεγαστικού δανείου ήταν 6,67% τον Αύγουστο, από 6,54% τον Ιούλιο. Στην πιο πρόσφατη εβδομαδιαία μέτρηση έχει ήδη ανέβει στο 6,76%. Η σχέση είναι σχεδόν μηχανική. Όταν το κόστος δανεισμού ανεβαίνει, η μηνιαία δόση για την ίδια τιμή κατοικίας μεγαλώνει και ένα τμήμα των υποψήφιων αγοραστών βγαίνει εκτός αγοράς.
Το πρόβλημα είναι ότι τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ ακολουθούν με σχετική σταθερότητα την απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου, προσαυξημένη με ένα περιθώριο. Με το δεκαετές να έχει περάσει το 5% για πρώτη φορά από το 2007, η πίεση προς τα πάνω για τα στεγαστικά δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στα στοιχεία.
Μια αγορά που έχει παγώσει
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο δεν είναι η μηνιαία μεταβολή αλλά η στασιμότητα. Ο ρυθμός των τεσσάρων περίπου εκατομμυρίων πωλήσεων ετησίως παραμένει σχεδόν αμετάβλητος εδώ και τέσσερα χρόνια, σε επίπεδα που θυμίζουν τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση. Η διαφορά είναι ότι τότε το πρόβλημα ήταν η κατάρρευση των τιμών, ενώ τώρα είναι η αδυναμία πρόσβασης.
Πολλοί ιδιοκτήτες κρατούν δάνεια με επιτόκια πολύ χαμηλότερα από τα σημερινά και δεν έχουν κίνητρο να πουλήσουν, αφού θα χρειαστεί να δανειστούν ξανά με διπλάσιο σχεδόν κόστος. Έτσι η προσφορά παραμένει περιορισμένη, οι τιμές δεν υποχωρούν ουσιαστικά παρά τη χαμηλή ζήτηση, και ο όγκος των συναλλαγών μένει καθηλωμένος.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η αμερικανική αγορά κατοικίας είναι ένας από τους βασικούς διαύλους μέσω των οποίων τα επιτόκια περνούν στην πραγματική οικονομία. Ένα παρατεταμένο πάγωμα πλήττει τις κατασκευαστικές εταιρείες, τους ομίλους δομικών υλικών, τη λιανική ειδών σπιτιού και τα έσοδα των τραπεζών από στεγαστική πίστη. Είναι επίσης μια υπενθύμιση ότι το κόστος χρήματος στις ΗΠΑ έχει ήδη αρχίσει να δαγκώνει, σε μια στιγμή που οι αγορές προεξοφλούν περαιτέρω σύσφιξη.
Για τον Έλληνα επενδυτή το συμπέρασμα είναι έμμεσο αλλά χρήσιμο. Όσο οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων παραμένουν σε αυτά τα επίπεδα, οι κλάδοι που εξαρτώνται από τη μόχλευση και τη μακροχρόνια χρηματοδότηση θα δυσκολεύονται, ανεξάρτητα από το πόσο καλά πηγαίνουν τα κέρδη των μεγάλων τεχνολογικών.
Πηγές στοιχείων, National Association of Realtors, Freddie Mac Primary Mortgage Market Survey, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
