Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου έκλεισε τον Οκτώβριο στο 4,94%, από 5,29% στο τέλος του Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με την επίσημη καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών. Η υποχώρηση των 35 μονάδων βάσης συνοδεύτηκε από πτώση 32 μονάδων βάσης στο διετές, το οποίο διαμορφώθηκε στο 4,56% από 4,88%, ενώ το τριακονταετές έκλεισε στο 5,31%.
Η πτώση επιταχύνθηκε στο τελευταίο δεκαήμερο
Στις 21 Οκτωβρίου το δεκαετές βρισκόταν ακόμη στο 5,13%. Πάνω από το μισό της μηνιαίας υποχώρησης, δηλαδή 19 μονάδες βάσης, συγκεντρώθηκε στις επτά τελευταίες συνεδριάσεις του μήνα. Η περίοδος αυτή συνέπεσε με έντονες ρευστοποιήσεις στις τεχνολογικές μετοχές και με αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου. Και οι δύο παράγοντες λειτουργούν υπέρ των κρατικών ομολόγων, ο πρώτος μέσω της στροφής σε ασφαλέστερες τοποθετήσεις και ο δεύτερος μέσω της υποχώρησης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Η Fed παρέμεινε ακίνητη με δύο διαφωνίες υπέρ αύξησης
Στις 28 Οκτωβρίου η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς διατήρησε το εύρος του βασικού επιτοκίου στο 3,75% με 4%, με δέκα ψήφους υπέρ και δύο κατά. Η Λίζα Κουκ και η Μπεθ Χάμακ ζήτησαν αύξηση κατά ένα τέταρτο της μονάδας. Η ανακοίνωση αναφέρει ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και ότι η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται με ισχυρό ρυθμό, ενώ το επιτόκιο στα αποθεματικά των τραπεζών ορίστηκε στο 3,90%. Το ότι οι αποδόσεις υποχώρησαν την ίδια περίοδο που δύο μέλη της Fed ζητούσαν αυστηρότερη πολιτική δείχνει ότι η αγορά ομολόγων τιμολογεί κυρίως κινδύνους επιβράδυνσης και όχι τη βραχυπρόθεσμη πορεία του βασικού επιτοκίου.
Τι αλλάζει στην καμπύλη
Η διαφορά μεταξύ δεκαετίας και διετίας περιορίστηκε ελαφρώς, στις 38 μονάδες βάσης από 41 στο τέλος του Σεπτεμβρίου. Στο βραχυχρόνιο άκρο οι μεταβολές ήταν σαφώς μικρότερες, με το τρίμηνο έντοκο γραμμάτιο στο 4,16% και το μηνιαίο στο 4,06%. Η εικόνα αυτή επιβεβαιώνει ότι η κίνηση αφορά κυρίως τις μεγάλες διάρκειες, εκεί όπου αποτυπώνονται οι εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό των επόμενων ετών.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για έναν ιδιώτη επενδυτή οι συνέπειες είναι τρεις. Πρώτον, οι τιμές των ομολόγων και των σχετικών αμοιβαίων κεφαλαίων ανεβαίνουν όταν οι αποδόσεις πέφτουν, με το κέρδος να είναι μεγαλύτερο όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του χαρτοφυλακίου. Δεύτερον, το χαμηλότερο επιτόκιο προεξόφλησης στηρίζει θεωρητικά τις αποτιμήσεις των μετοχών, κάτι που όμως τον Οκτώβριο δεν απέτρεψε τις πιέσεις στον κλάδο της τεχνολογίας. Τρίτον, όποιος τοποθετείται τώρα σε νέες εκδόσεις κλειδώνει χαμηλότερο εισόδημα από ό,τι ένα μήνα πριν. Η επόμενη δοκιμασία για την αγορά είναι η ανακοίνωση των δημοπρασιών αναχρηματοδότησης της Τετάρτης.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών (Daily Treasury Par Yield Curve Rates), Federal Reserve (ανακοίνωση FOMC 28 Οκτωβρίου 2026).
