Οι νέες αιτήσεις για επίδομα ανεργίας στις Ηνωμένες Πολιτείες υποχώρησαν στις 189.000 την εβδομάδα που έληξε στις 31 Οκτωβρίου, μειωμένες κατά 6.000 από το αναθεωρημένο επίπεδο των 195.000 της προηγούμενης εβδομάδας. Ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων, που εξομαλύνει τις εβδομαδιαίες διακυμάνσεις, διαμορφώθηκε στις 194.750. Την ίδια ημέρα ανακοινώθηκε ότι η παραγωγικότητα της εργασίας στον μη αγροτικό επιχειρηματικό τομέα αυξήθηκε με ετησιοποιημένο ρυθμό 3,6% στο τρίτο τρίμηνο, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις που κινούνταν κοντά στο 2,8%, ενώ το μοναδιαίο κόστος εργασίας μειώθηκε 0,7%.
Μια αγορά εργασίας με λίγες απολύσεις
Το επίπεδο των 189.000 είναι το χαμηλότερο από τα μέσα Ιουλίου. Οι εβδομαδιαίες αιτήσεις παραμένουν στα 200.000 ή χαμηλότερα για οκτώ συνεχόμενες εβδομάδες και σε κανένα σημείο της χρονιάς δεν ξεπέρασαν τις 230.000. Το μέγεθος αυτό αποτυπώνει τις νέες απολύσεις, οπότε τα στοιχεία δείχνουν εργοδότες που διατηρούν το προσωπικό τους.
Η άλλη όψη είναι λιγότερο ενθαρρυντική. Οι επαναλαμβανόμενες αιτήσεις, δηλαδή όσοι συνεχίζουν να λαμβάνουν επίδομα, ανέβηκαν στα 1.718.000 την εβδομάδα που έληξε στις 24 Οκτωβρίου, αυξημένες κατά 23.000. Το ποσοστό των ασφαλισμένων ανέργων παρέμεινε στο 1,1%. Όποιος χάνει τη δουλειά του δυσκολεύεται περισσότερο να βρει την επόμενη, ένα μοτίβο που περιγράφεται συχνά ως αγορά με λίγες απολύσεις και λίγες προσλήψεις.
Η παραγωγικότητα συμπιέζει το κόστος εργασίας
Η αύξηση 3,6% στην παραγωγικότητα είναι η ταχύτερη του τελευταίου έτους. Η μηχανική είναι απλή. Όταν το προϊόν ανά ώρα εργασίας αυξάνεται γρηγορότερα από τις αποδοχές, το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος πέφτει, όπως συνέβη με τη μείωση 0,7%. Αυτό αφήνει χώρο στις επιχειρήσεις να απορροφήσουν μισθολογικές αυξήσεις χωρίς να τις μετακυλίσουν στις τιμές, άρα λειτουργεί αποπληθωριστικά και στηρίζει τα περιθώρια κέρδους.
Η σημασία για τη νομισματική πολιτική
Ο συνδυασμός των δύο ανακοινώσεων αφαιρεί επιχειρήματα και από τις δύο πλευρές της συζήτησης για τα επιτόκια. Η απουσία μαζικών απολύσεων δεν δικαιολογεί επείγουσα στήριξη της οικονομίας, ενώ η πτώση του μοναδιαίου κόστους εργασίας αποδυναμώνει τον φόβο ότι οι μισθοί τροφοδοτούν τον πληθωρισμό. Η αγορά παραμένει διχασμένη για το τι θα πράξει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι η αμερικανική οικονομία δεν στέλνει σήμα ύφεσης από την αγορά εργασίας, κάτι που στηρίζει τις εκτιμήσεις κερδών των εισηγμένων. Ταυτόχρονα, τα στοιχεία παραγωγικότητας είναι αυτά που δικαιολογούν τις υψηλές αποτιμήσεις, οπότε αξίζει να παρακολουθούνται στενά στα επόμενα τρίμηνα. Μια επιβράδυνση εκεί θα ήταν πιο ανησυχητική από μια πρόσκαιρη άνοδος των εβδομαδιαίων αιτήσεων.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of Labor (Employment and Training Administration), U.S. Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
