Η αμερικανική αγορά κινείται σταδιακά προς διαπραγμάτευση όλο το εικοσιτετράωρο, χωρίς όμως να έχει λυθεί το βασικό ερώτημα, ποιος θα δίνει ρευστότητα στις νυχτερινές ώρες. Από τις 6 Δεκεμβρίου τίθεται σε ισχύ το διευρυμένο ωράριο των ενοποιημένων συστημάτων δεδομένων της αγοράς, που ενέκρινε η SEC τον Ιούνιο, και στις 15 Δεκεμβρίου η CFTC οργανώνει στρογγυλό τραπέζι για το κατά πόσο οι αγορές παραγώγων μπορούν να λειτουργήσουν συνεχώς. Παράλληλα διαχειριστές κεφαλαίων ζητούν από τις δύο αρχές να προχωρήσουν με βραδύτερο ρυθμό. Σήμερα η νυχτερινή διαπραγμάτευση αντιστοιχεί σε λιγότερο από το 1% του συνολικού όγκου στις αμερικανικές μετοχές.
Τι έχει αλλάξει ήδη
Οι υποδομές έχουν προχωρήσει περισσότερο από όσο δείχνει ο όγκος. Τον Ιούνιο του 2026 ο κεντρικός εκκαθαριστικός οργανισμός των αμερικανικών μετοχών πέρασε σε μοντέλο εκκαθάρισης πέντε ημερών επί εικοσιτετραώρου βάσεως, από τις 20.00 της Κυριακής έως τις 20.00 της Παρασκευής, ώρα Νέας Υόρκης. Τον Αύγουστο προστέθηκαν προσωρινές ζώνες προστασίας τιμών για τις νυχτερινές συνεδριάσεις. Τα χρηματιστήρια έχουν πάρει σειρά εγκρίσεων για επέκταση ωραρίου, από το NYSE Arca το 2025 έως το Nasdaq, το Cboe EDGX και το MEMX μέσα στο 2026. Όπως το περιέγραψε μέλος της SEC, η διευρυμένη διαπραγμάτευση διαμορφώνεται σήμερα ως εβδομάδα πέντε ημερών με είκοσι τρεις ώρες την ημέρα.
Οι αντιρρήσεις
Οι επιφυλάξεις δεν αφορούν την τεχνολογία αλλά τη λειτουργία της αγοράς. Τα βιβλία εντολών τη νύχτα είναι ρηχά, τα spreads ευρύτερα και η μεταβλητότητα μεγαλύτερη. Οι εργασίες υποστήριξης, οι μαζικές επεξεργασίες και η συντήρηση των συστημάτων συμπιέζονται σε μία μόνο ώρα κάθε βράδυ. Προστίθενται η εποπτεία και η παρακολούθηση των συναλλαγών με προσωπικό σε νυχτερινές βάρδιες, καθώς και το ενδεχόμενο να πέσει μια ροή δεδομένων στις τρεις τα ξημερώματα. Τέλος τίθεται το ζήτημα της βέλτιστης εκτέλεσης για τις εντολές ιδιωτών, όταν η τιμή αναφοράς διαμορφώνεται σε ελάχιστο όγκο.
Το σκέλος των παραγώγων
Στα παράγωγα η CFTC είχε θέσει σε δημόσια διαβούλευση, με δημοσίευση στην Ομοσπονδιακή Εφημερίδα στις 28 Ιουλίου, την επέκταση των τυπικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε συνεχές ωράριο χωρίς αλλαγή στις ημερομηνίες λήξης. Το στρογγυλό τραπέζι της 15ης Δεκεμβρίου θα καλύψει τη νυχτερινή διαπραγμάτευση, την τοκενοποίηση, τις ανάγκες σε υποδομές και προσωπικό και τη λειτουργική ετοιμότητα. Ο πρόεδρος της αρχής έχει δηλώσει ότι δεν θα ακολουθηθεί μία λύση για όλες τις αγορές.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Περισσότερες ώρες δεν σημαίνουν καλύτερες τιμές. Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η επέκταση του ωραρίου διευκολύνει, καθώς η αμερικανική συνεδρίαση ανοίγει αργά το απόγευμα ώρα Ελλάδας, αλλά η ρευστότητα εκτός των κύριων ωρών παραμένει μικρή. Πρακτικά αυτό σημαίνει μεγαλύτερη απόκλιση μεταξύ τιμής εντολής και τιμής εκτέλεσης, οπότε μια εντολή με όριο τιμής είναι ασφαλέστερη από μια εντολή στην αγορά όταν η συνεδρίαση δεν είναι η κύρια.
Πηγές στοιχείων, SEC και CFTC.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
