Η αμερικανική οικονομία δεν επιβραδύνει, και αυτό είναι το σκέλος της εικόνας που εξηγεί γιατί οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν υψηλές. Το μοντέλο GDPNow της Fed της Ατλάντα, στην ενημέρωση της 9ης Νοεμβρίου, τοποθετεί την ανάπτυξη του πραγματικού ΑΕΠ στο τέταρτο τρίμηνο του 2026 στο 3,5% σε ετησιοποιημένη βάση. Για το τρίτο τρίμηνο η πρώτη επίσημη εκτίμηση του Bureau of Economic Analysis, που δόθηκε στις 29 Οκτωβρίου, έδειξε ανάπτυξη 3,4%, έναντι 2,2% στο δεύτερο τρίμηνο. Η επόμενη ενημέρωση του μοντέλου έχει προγραμματιστεί για τις 17 Νοεμβρίου.
Τι είναι και τι δεν είναι το GDPNow
Το GDPNow δεν είναι επίσημη πρόβλεψη της Fed της Ατλάντα ούτε της Federal Reserve. Είναι μηχανικό μοντέλο που ενημερώνεται καθώς δημοσιεύονται τα μηνιαία στοιχεία και, όπως τονίζει η ίδια η τράπεζα, δεν υπόκειται σε κρίσεις ή προσαρμογές από αναλυτές. Αυτό το κάνει χρήσιμο ως τρέχουσα μέτρηση και ταυτόχρονα ευμετάβλητο.
Πόσο μεταβάλλεται η εκτίμηση
Η πορεία του τρίτου τριμήνου δίνει το μέτρο. Στα τέλη Σεπτεμβρίου το μοντέλο έδειχνε 5%, υποχώρησε στο 3,7% μέσα σε λίγες ημέρες, στο 3,6% στις 8 Οκτωβρίου και στο 3,5% στις 20 Οκτωβρίου. Η επίσημη πρώτη εκτίμηση ήρθε τελικά στο 3,4%. Το συμπέρασμα είναι ότι το μοντέλο συγκλίνει προς το τελικό νούμερο όσο μαζεύονται τα στοιχεία, αλλά οι ενδιάμεσες τιμές του μπορούν να μετακινηθούν κατά μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα.
Γιατί ενδιαφέρει τις αγορές
Ανάπτυξη πάνω από 3% για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο, σε συνδυασμό με άνοδο 0,4% στις τιμές καταναλωτή τον Οκτώβριο, αλλάζει τη συζήτηση. Μια οικονομία που τρέχει με αυτούς τους ρυθμούς δεν δίνει στην κεντρική τράπεζα λόγο να χαλαρώσει, και η αγορά έχει αρχίσει να τιμολογεί το αντίθετο σενάριο. Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου κινείται γύρω από το 5%, επίπεδο που επανατιμολογεί κάθε περιουσιακό στοιχείο με μακρινές ταμειακές ροές.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Ο συνδυασμός ισχυρής ανάπτυξης και επίμονου πληθωρισμού είναι δύσκολος για τα ομόλογα και επιλεκτικός για τις μετοχές. Οι εταιρείες με κέρδη εδώ και τώρα αντέχουν καλύτερα ένα υψηλότερο επιτόκιο προεξόφλησης από εκείνες που αποτιμώνται με βάση κέρδη του 2030. Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο δεν είναι η πρόβλεψη του επόμενου νούμερου, αλλά η συνειδητοποίηση ότι το σενάριο μειώσεων επιτοκίων, που στήριξε τις αποτιμήσεις, έχει αποσυρθεί από το τραπέζι.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve Bank of Atlanta, Bureau of Economic Analysis και Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
