Τα διαθέσιμα αποθέματα αλουμινίου στις αποθήκες του Χρηματιστηρίου Μετάλλων του Λονδίνου υποχώρησαν στους 207.525 τόνους, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2025, σύμφωνα με τα ημερήσια στοιχεία του χρηματιστηρίου. Από τα τέλη Φεβρουαρίου, όταν ξέσπασε η σύγκρουση στο Ιράν, τα διαθέσιμα αποθέματα έχουν μειωθεί κατά 51%. Το αποτέλεσμα είναι μια από τις εντονότερες στενότητες φυσικού μετάλλου των τελευταίων δεκαετιών.
Το premium της άμεσης παράδοσης
Η πιο καθαρή ένδειξη της πίεσης βρίσκεται στη δομή των τιμών. Το premium της άμεσης παράδοσης έναντι του συμβολαίου τριών μηνών ανέβηκε την Τρίτη στα 94 δολάρια ο τόνος, υψηλό πέντε μηνών. Πρόκειται για το φαινόμενο της οπισθοδρόμησης, δηλαδή όταν το μέταλλο σήμερα κοστίζει ακριβότερα από το μέταλλο σε τρεις μήνες, κάτι που συμβαίνει μόνο όταν οι αγοραστές δεν βρίσκουν διαθέσιμες ποσότητες. Το συμβόλαιο αναφοράς τριών μηνών έκλεισε τη Δευτέρα στα 3.066,50 δολάρια ο τόνος, παραμένοντας περίπου 20% χαμηλότερα από το υψηλό τεσσάρων ετών του Ιουνίου. Η εικόνα επαναλαμβάνεται και στην Κίνα, όπου τα αποθέματα στο χρηματιστήριο της Σαγκάης έπεσαν στους 132.605 τόνους, μειωμένα 31% μέσα σε μία εβδομάδα.
Γιατί λείπει το μέταλλο
Η Μέση Ανατολή καλύπτει περίπου το 9% της παγκόσμιας παραγωγής αλουμινίου και οι αποστολές της έχουν διαταραχθεί, με ορισμένα εργοστάσια να ανακάμπτουν ακόμη από ζημιές. Προστίθενται το ανώτατο όριο παραγωγής που έχει θέσει η Κίνα και οι εμπορικοί φραγμοί στις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Κρίσιμος είναι και ένας λόγος καθαρά εμπορικός, καθώς οι παραγωγοί έχουν καλύτερη απόδοση πουλώντας απευθείας σε Ευρωπαίους και Αμερικανούς βιομηχανικούς πελάτες, οπότε το μέταλλο δεν καταλήγει στις αποθήκες του χρηματιστηρίου. Σύμφωνα με στοιχεία θέσεων, τέσσερις μη κατονομαζόμενοι αγοραστές ελέγχουν τουλάχιστον το 25% των ανοικτών θέσεων στα συμβόλαια Νοεμβρίου, που λήγουν την επόμενη εβδομάδα.
Η επόμενη χρονιά δείχνει πλεόνασμα
Η ζήτηση περιγράφεται ως σχετικά υποτονική, γεγονός που εξηγεί γιατί η στενότητα δεν έχει οδηγήσει τις τιμές σε νέα ρεκόρ. Δημοσκόπηση αναλυτών προβλέπει παγκόσμιο πλεόνασμα 410.000 τόνων το επόμενο έτος, έναντι ελλείμματος 720.000 τόνων το 2026, καθώς η παραγωγή της Μέσης Ανατολής ανακάμπτει και νέες ποσότητες από την Ινδονησία φτάνουν στην αγορά, χωρίς όμως ακόμη να είναι εγγεγραμμένες για παράδοση στο χρηματιστήριο. Η στρατηγική αναλύτρια εμπορευμάτων της ING, Ewa Manthey, σημειώνει ότι η οπισθοδρόμηση αποτυπώνει πόσο σφιχτή είναι η φυσική αγορά σήμερα, βλέπει όμως περισσότερους καθοδικούς κινδύνους για τις τιμές σε βάθος χρόνου.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το χρήσιμο συμπέρασμα είναι ότι η τρέχουσα στενότητα αφορά τη διαθεσιμότητα μετάλλου εδώ και τώρα, όχι μια διαρκή ανατροπή της ισορροπίας προσφοράς και ζήτησης. Οι μετοχές παραγωγών αλουμινίου και τα σχετικά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια μπορεί να στηριχθούν βραχυπρόθεσμα από την οπισθοδρόμηση, αλλά η προοπτική πλεονάσματος για το 2027 περιορίζει τον χρονικό ορίζοντα αυτής της στήριξης. Όποιος εξετάζει τοποθέτηση στα βασικά μέταλλα καλό είναι να παρακολουθεί εβδομαδιαία τα αποθέματα των χρηματιστηρίων, που αποτελούν τον πιο άμεσο δείκτη της πραγματικής στενότητας.
Πηγές στοιχείων, London Metal Exchange, Shanghai Futures Exchange.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
