Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έδωσε στη δημοσιότητα την εξαμηνιαία έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας του Νοεμβρίου 2026, με τα στοιχεία να αποτυπώνουν την εικόνα έως τις 28 Οκτωβρίου. Το βασικό εύρημα είναι ότι η τεχνητή νοημοσύνη αναδείχθηκε στον συχνότερα αναφερόμενο κίνδυνο από τους επαγγελματίες της αγοράς που ρωτήθηκαν, μπροστά από μια διόρθωση στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου, την περαιτέρω άνοδο των μακροπρόθεσμων αποδόσεων, τις κυβερνοεπιθέσεις και τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους.
Τι δείχνει η έρευνα στους συμμετέχοντες της αγοράς
Η έρευνα διενεργήθηκε τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο και συγκέντρωσε απαντήσεις από 23 επαγγελματίες, που εργάζονται σε χρηματιστηριακές εταιρείες, τράπεζες, επενδυτικά κεφάλαια και συμβουλευτικούς οίκους. Οι ανησυχίες γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη εστιάζουν σε τρία σημεία, στις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών, στις κυβερνοεπιθέσεις που αξιοποιούν τα νέα μοντέλα και στις σύνθετες μορφές χρηματοδότησης των σχετικών επενδύσεων. Στην αντίστοιχη έρευνα της περασμένης άνοιξης οι κορυφαίοι κίνδυνοι ήταν οι γεωπολιτικές εντάσεις και ένα σοκ στην αγορά πετρελαίου. Ως προς τη σοβαρότητα των συνεπειών πάντως, οι ερωτηθέντες ξεχώρισαν τις κυβερνοεπιθέσεις και το δημόσιο χρέος.
Αποτιμήσεις και μόχλευση
Η έκθεση χαρακτηρίζει αυξημένες τις πιέσεις στις αποτιμήσεις. Ο προβλεπόμενος δείκτης τιμής προς κέρδη του S&P 500 παραμένει σημαντικά πάνω από τον ιστορικό του διάμεσο, εν μέρει λόγω του ενθουσιασμού της αγοράς για την υπερνοημοσύνη, ενώ το ασφάλιστρο κινδύνου των μετοχών βρίσκεται κοντά στο κατώτερο άκρο του ιστορικού εύρους. Τα περιθώρια στα εταιρικά ομόλογα και στα δάνεια με μόχλευση παραμένουν στο χαμηλό άκρο του εύρους τους, ενώ το ασφάλιστρο διάρκειας στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ανέβηκε πάνω από τον διάμεσο από τα τέλη της δεκαετίας του 1990. Στο σκέλος της μόχλευσης, η συνολική ονομαστική μόχλευση των hedge funds έφτασε στο πρώτο τρίμηνο του 2026 στο υψηλότερο επίπεδο από την έναρξη της συλλογής στοιχείων το 2013, ενώ η μόχλευση των μεγαλύτερων ασφαλιστικών ζωής παραμένει ιστορικά υψηλή.
Οι τρεις κίνδυνοι που ξεχωρίζει η έκθεση
Πέρα από την έρευνα, η έκθεση ονομάζει τρεις βραχυπρόθεσμους κινδύνους, τις απογοητευτικές αποδόσεις των επενδύσεων των αμερικανικών επιχειρήσεων, τις κυβερνοεπιθέσεις και τα παρατεταμένα γεωπολιτικά επεισόδια. Το χρέος των επιχειρήσεων ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένει στο ανώτερο τέταρτο του ιστορικού εύρους, το χρέος των νοικοκυριών κινείται κάτω από τον διάμεσο και οι καθυστερήσεις στα δάνεια αυτοκινήτου παραμένουν αρκετά πάνω από αυτόν. Οι κίνδυνοι χρηματοδότησης χαρακτηρίζονται μέτριοι, με τις αμερικανικές τράπεζες να διατηρούν υψηλά επίπεδα ρευστών στοιχείων.
Για τον ιδιώτη επενδυτή η έκθεση δεν είναι πρόβλεψη κατάρρευσης, αλλά καταγραφή του πού συσσωρεύεται το ρίσκο. Η εικόνα που περιγράφει είναι μια αγορά με ακριβές μετοχές, πολύ στενά πιστωτικά περιθώρια και υψηλή μόχλευση σε κάποιους θύλακες, δηλαδή συνθήκες στις οποίες μια αρνητική έκπληξη στις επενδύσεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να μεταδοθεί γρήγορα και πέρα από τον κλάδο της τεχνολογίας. Πρακτικά, αυτό ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ της διασποράς σε κλάδους και γεωγραφίες και υπέρ της προσοχής στη μόχλευση, είτε σε επίπεδο χαρτοφυλακίου είτε στις εταιρείες που επιλέγει κανείς.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας Νοεμβρίου 2026.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
