Η τελευταία συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, σύμφωνα με τα πρακτικά που δόθηκαν στη δημοσιότητα τον Μάιο, φέρνει στο φως αυξανόμενες ανησυχίες για την πορεία του πληθωρισμού, τις επιπτώσεις των δασμών και την αστάθεια των χρηματοοικονομικών αγορών. Παρά την προσωρινή σταθερότητα, οι παράγοντες που επιβαρύνουν την αμερικανική οικονομία φαίνεται να πολλαπλασιάζονται.
Δασμοί και πληθωρισμός: Ένας επικίνδυνος συνδυασμός
Παρόλο που η Fed αναγνωρίζει ότι ο πληθωρισμός έχει μειωθεί από τα επίπεδα-ρεκόρ του 2022, παραμένει «σχετικά αυξημένος» και, σύμφωνα με τους συμμετέχοντες, υπάρχει σοβαρός κίνδυνος να αυξηθεί εκ νέου λόγω νέων εμπορικών περιορισμών. Ειδικότερα, τα νέα τιμολόγια στις εισαγωγές ενδέχεται να μεταφραστούν σε αυξημένο κόστος για τους καταναλωτές.
Όπως καταγράφεται στα πρακτικά: «Οι συμμετέχοντες έκριναν ότι είναι πιθανό να ενισχυθεί ο πληθωρισμός λόγω των αυξημένων δασμών, αν και υπήρχε σημαντική αβεβαιότητα γύρω από τις συνέπειες». Εταιρείες δηλώνουν πως σκοπεύουν να μετακυλίσουν το αυξημένο κόστος στους πελάτες, ενώ κάποιοι συμμετέχοντες προειδοποιούν ότι ακόμα και όσες δεν επηρεάζονται άμεσα από τους δασμούς, ενδέχεται να αυξήσουν τις τιμές τους επικαλούμενες το γενικό κλίμα.
Η κατάσταση περιπλέκεται περαιτέρω από τις προσδοκίες της αγοράς. Καταγράφηκαν αυξήσεις στις βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες, κάτι που μπορεί να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να συνεχίσουν τις ανατιμήσεις. Αν και οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες παραμένουν σταθερές, ο κίνδυνος “εκτροπής προς τα πάνω” παραμένει υπαρκτός.
Αποδυνάμωση της παγκόσμιας εμπιστοσύνης στο δολάριο;
Οι εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές προβληματίζουν εξίσου. Τον Απρίλιο παρατηρήθηκε ασυνήθιστη αύξηση στις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων, ενώ ταυτόχρονα το δολάριο υποχώρησε και οι μετοχές κατέγραψαν απώλειες.
Σύμφωνα με τη Fed, αυτή η απόκλιση μπορεί να σηματοδοτεί βαθύτερες αλλαγές στη συμπεριφορά των επενδυτών. «Μια διαρκής μεταβολή στις σχέσεις αυτές ή η μείωση της αντίληψης του δολαρίου ως ασφαλούς επενδυτικού καταφυγίου θα μπορούσε να έχει μακροχρόνιες επιπτώσεις για την οικονομία», αναφέρουν τα πρακτικά.
Παράλληλα, καταγράφονται ανησυχίες για τον αυξανόμενο κίνδυνο στους χρηματοοικονομικούς θεσμούς, ιδιαίτερα λόγω του υψηλού επιπέδου μόχλευσης σε hedge funds και των κινδύνων που ενέχει η αγορά ιδιωτικού δανεισμού.
Αγορά εργασίας: Ανθεκτική αλλά Με ρίσκα
Αν και η απασχόληση παραμένει σταθερή, με χαμηλά επίπεδα ανεργίας και περιορισμένες απολύσεις, κάποιες επιχειρήσεις ξεκίνησαν να «παγώνουν» τις προσλήψεις λόγω της αυξημένης αβεβαιότητας. Η Fed, πάντως, δεν θεωρεί προς το παρόν την αγορά εργασίας ως σημαντικό παράγοντα πίεσης στον πληθωρισμό.
Οικονομική ανάπτυξη: Δυναμική αλλά αβέβαιη
Η οικονομική δραστηριότητα φαίνεται να διατηρείται σε θετικό ρυθμό, με την κατανάλωση να ενισχύεται και τις εγχώριες επενδύσεις να αυξάνονται. Ωστόσο, το ΑΕΠ εμφάνισε μικρή υποχώρηση, πιθανώς λόγω προσωρινών παραγόντων, όπως η αύξηση εισαγωγών πριν την εφαρμογή νέων δασμών.
Ανησυχητική είναι η πτώση του επιχειρηματικού κλίματος, όπως προκύπτει από επαφές της Fed με στελέχη εταιρειών και αποτελέσματα ερευνών. Πολλές επιχειρήσεις, κυρίως στον λιανεμπόριο και τη μεταποίηση, καθυστερούν ή ακυρώνουν επενδυτικά σχέδια, εν αναμονή εξελίξεων.
Τα πρακτικά της Fed σκιαγραφούν μια οικονομία που, παρά τη μέχρι τώρα ανθεκτικότητα, απειλείται από εξωτερικούς και εσωτερικούς κινδύνους. Η πιθανή αναζωπύρωση του πληθωρισμού μέσω δασμών και η απώλεια εμπιστοσύνης στο δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο θα μπορούσαν να μετατρέψουν την εύθραυστη ισορροπία σε κανονική κρίση. Οι επόμενοι μήνες θα είναι κρίσιμοι, τόσο για τη νομισματική πολιτική όσο και για την παγκόσμια θέση της αμερικανικής οικονομίας.
