Η Nvidia έχει μετατραπεί σε έναν από τους μεγαλύτερους επενδυτές του κλάδου της τεχνητής νοημοσύνης. Σύμφωνα με τα στοιχεία που η ίδια η εταιρεία γνωστοποίησε στα τέλη Ιουλίου, η αξία των συμμετοχών της σε εισηγμένες και μη εισηγμένες εταιρείες πλησιάζει τα 99 δισ. δολάρια, με πρόσθετες δεσμεύσεις περίπου 25 δισ. δολαρίων που δεν έχουν ακόμη εκταμιευθεί. Πρόκειται για ποσό συγκρίσιμο με την κεφαλαιοποίηση μεσαίου μεγέθους εισηγμένης, το οποίο έχει δημιουργηθεί μέσα σε λιγότερο από δύο χρόνια.
Τι δείχνει η κατάσταση συμμετοχών στην SEC
Η τριμηνιαία κατάσταση συμμετοχών που κατέθεσε η εταιρεία στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, με ημερομηνία αναφοράς την 30ή Ιουνίου, αποτυπώνει μόνο το εισηγμένο σκέλος. Εκεί η αξία ανέρχεται σε 63,4 δισ. δολάρια σε οκτώ θέσεις, από 18,4 δισ. δολάρια σε επτά θέσεις το προηγούμενο τρίμηνο. Η μεγαλύτερη θέση είναι η Intel, με 214,8 εκατ. μετοχές αξίας περίπου 30 δισ. δολαρίων, από επένδυση 5 δισ. δολαρίων τον Δεκέμβριο του 2025 στα 23,28 δολάρια ανά μετοχή. Ακολουθούν η SpaceX με 21 δισ. δολάρια, η CoreWeave με 4,7 δισ., η Coherent με 3,07 δισ., η Nokia με 2,21 δισ. και η Synopsys με 2,15 δισ. δολάρια.
Το ερώτημα της κυκλικής χρηματοδότησης
Το ζήτημα που απασχολεί τους αναλυτές δεν είναι το μέγεθος των υπεραξιών, αλλά η κατεύθυνση των ταμειακών ροών. Αρκετές από τις εταιρείες στις οποίες συμμετέχει η Nvidia είναι ταυτόχρονα πελάτες της, καθώς αγοράζουν επεξεργαστές και ολοκληρωμένα συστήματα. Όταν ο προμηθευτής χρηματοδοτεί τον αγοραστή, μέρος των εσόδων που εμφανίζονται στα αποτελέσματα προέρχεται έμμεσα από κεφάλαια που ο ίδιος διέθεσε. Αυτό δεν σημαίνει ότι η ζήτηση είναι πλασματική, σημαίνει όμως ότι η ποιότητά της είναι δυσκολότερο να αξιολογηθεί από τα καθαρά νούμερα του κύκλου εργασιών.
Πώς επηρεάζεται η αποτίμηση
Ένα δεύτερο θέμα είναι η μεταβλητότητα. Οι συμμετοχές αποτιμώνται σε τρέχουσες τιμές και οι μεταβολές τους περνούν στα αποτελέσματα, οπότε τα κέρδη ανά μετοχή αποκτούν πλέον μια συνιστώσα που δεν σχετίζεται με την πώληση τσιπ. Σε ένα ανοδικό περιβάλλον αυτό ενισχύει τη γραμμή κερδών, σε μια διόρθωση όμως λειτουργεί αντίστροφα και ενισχύει τις διακυμάνσεις. Η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 230,36 δολάρια με άνοδο 0,84%.
Πρακτικά, ο ιδιώτης επενδυτής που έχει έκθεση στον κλάδο καλό είναι να διαχωρίζει τα λειτουργικά κέρδη από τις επενδυτικές υπεραξίες όταν διαβάζει τα τριμηνιαία αποτελέσματα, και να παρακολουθεί αν οι πελάτες που χρηματοδοτούνται παράγουν δικές τους ταμειακές ροές. Η συγκέντρωση του κλάδου γύρω από λίγους παίκτες σημαίνει ότι μια αναστροφή θα γίνει αισθητή σε όλη την αλυσίδα ταυτόχρονα.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, U.S. Securities and Exchange Commission (Form 13F, Nvidia Corp, τρίμηνο λήξης 30 Ιουνίου 2026), ανακοινώσεις της Nvidia Corporation.
