Η HSBC αναθεώρησε ανοδικά τον στόχο της για τον δείκτη S&P 500 στο τέλος του 2026, από τις 7.650 στις 8.100 μονάδες. Με τον δείκτη να κινείται κοντά στις 7.700 μονάδες, ο νέος στόχος υπονοεί περιθώριο ανόδου της τάξης του 5%. Η αναβάθμιση δεν στηρίζεται σε προσδοκία χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, αλλά σχεδόν αποκλειστικά στην πορεία των εταιρικών κερδών.
Τα κέρδη κάνουν τη δουλειά
Η βρετανική τράπεζα εκτιμά αύξηση κερδών ανά μετοχή 33% για το σύνολο του 2026, με τα κέρδη του δείκτη να φτάνουν τα 360 δολάρια ανά μετοχή. Στο πρώτο εξάμηνο ο ρυθμός έτρεξε κοντά στο 40%, ενώ για το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται αύξηση άνω του 25%. Βασικός μοχλός είναι οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι οποίες τροφοδοτούν τους κλάδους των ημιαγωγών και της τεχνολογίας.
Ο πολλαπλασιαστής παραμένει απαιτητικός
Ο στόχος των 8.100 μονάδων προκύπτει από πολλαπλασιαστή 22,5 φορές τα κέρδη, επίπεδο που η τράπεζα χαρακτηρίζει σε γενικές γραμμές συμβατό με τα ιστορικά δεδομένα. Πρόκειται ωστόσο για αποτίμηση που αφήνει ελάχιστο περιθώριο λάθους. Αν η αύξηση των κερδών επιβραδυνθεί ή αν οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίσουν να ανεβαίνουν, η ίδια αποτίμηση γίνεται δύσκολα υπερασπίσιμη.
Η παραδοχή για τη Fed
Το σενάριο προϋποθέτει ότι η Fed θα παραμείνει σε αναμονή μέσα στο 2026 και στις αρχές του 2027, με την απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου στο 4,65% στο τέλος του έτους. Η αγορά αυτή τη στιγμή τιμολογεί διαφορετικό σενάριο, καθώς το δεκαετές διαπραγματεύεται πάνω από το 4,8% και τα συμβόλαια επιτοκίων δίνουν αυξημένη πιθανότητα σύσφιξης. Η απόκλιση αυτή είναι το πιο ενδιαφέρον σημείο της πρόβλεψης.
Τι σημαίνει πρακτικά
Οι στόχοι των επενδυτικών οίκων δεν αποτελούν εργαλείο χρονισμού και αναθεωρούνται συχνά μέσα στη χρονιά. Η χρησιμότητά τους για τον ιδιώτη επενδυτή βρίσκεται στις παραδοχές και όχι στον αριθμό. Εδώ η ουσιαστική πληροφορία είναι ότι το ανοδικό σενάριο εξαρτάται από διψήφια αύξηση κερδών και από ομόλογα που δεν θα πιέσουν περαιτέρω τις αποτιμήσεις. Για όποιον έχει έκθεση σε αμερικανικούς δείκτες μέσω ETF, αυτές είναι οι δύο μεταβλητές που αξίζει να παρακολουθεί τους επόμενους μήνες.
Πηγές, HSBC, S&P Dow Jones Indices, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
