Από την Τετάρτη 9 Σεπτεμβρίου το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών αυξάνει το μέγεθος των πράξεων επαναγοράς κρατικών ομολόγων μεγάλης διάρκειας. Το ισχύον ανώτατο όριο των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανά πράξη γίνεται τουλάχιστον 4 δισεκατομμύρια, για τα ομόλογα με υπολειπόμενη διάρκεια από 10 έως 20 έτη και από 20 έως 30 έτη. Το μέτρο ισχύει για το υπόλοιπο του τρέχοντος τριμήνου αναχρηματοδότησης, δηλαδή έως τις 4 Νοεμβρίου. Το αμερικανικό 30ετές διαπραγματευόταν την Τρίτη γύρω στο 5,26% και το 10ετές κοντά στο 4,81%.
Τι είναι οι επαναγορές στήριξης ρευστότητας
Πρόκειται για δημοπρασίες στις οποίες το υπουργείο Οικονομικών αγοράζει πίσω παλαιότερες εκδόσεις ομολόγων που δεν διακινούνται εύκολα στη δευτερογενή αγορά. Ο δηλωμένος στόχος είναι η βελτίωση της ρευστότητας, ώστε οι τιμές να διαμορφώνονται ομαλότερα και οι διαπραγματευτές να μην αντιμετωπίζουν μεγάλα ανοίγματα μεταξύ τιμών αγοράς και πώλησης. Στην ανακοίνωσή του, το υπουργείο εξήγησε ότι η αύξηση αντανακλά τον υψηλό όγκο ποιοτικών προσφορών που λαμβάνει σταθερά στις πράξεις μεγάλης διάρκειας.
Γιατί γίνεται τώρα
Το μακρύ άκρο της αμερικανικής καμπύλης βρίσκεται υπό πίεση εδώ και εβδομάδες. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της καμπύλης αποδόσεων, το 30ετές έκλεισε στο 5,27% την 1η Σεπτεμβρίου και παρέμεινε πάνω από το 5,20% σε όλη τη διάρκεια της πρώτης εβδομάδας του μήνα. Όταν οι αποδόσεις της 30ετίας ανεβαίνουν, αυξάνεται το κόστος δανεισμού του αμερικανικού δημοσίου, αλλά και το επιτόκιο αναφοράς με το οποίο αποτιμώνται μετοχές, ακίνητα και εταιρικά ομόλογα διεθνώς. Η αύξηση των επαναγορών λειτουργεί ως εργαλείο διαχείρισης της αγοράς σε μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας.
Τι δεν είναι το μέτρο
Οι επαναγορές δεν αποτελούν ποσοτική χαλάρωση. Δεν τις εκτελεί η Federal Reserve και δεν δημιουργείται νέο χρήμα. Το υπουργείο Οικονομικών χρηματοδοτεί τις αγορές αυτές εκδίδοντας άλλους τίτλους, κατά κανόνα βραχυπρόθεσμα έντοκα γραμμάτια, οπότε το συνολικό ύψος του χρέους δεν μειώνεται. Αυτό που αλλάζει είναι η σύνθεση, καθώς λιγότερα ομόλογα μεγάλης διάρκειας παραμένουν στα χέρια των επενδυτών και περισσότεροι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι μπαίνουν στη θέση τους. Το ερώτημα που απασχολεί την αγορά είναι αν αυτή η μετατόπιση αντιμετωπίζει την αιτία της ανόδου των αποδόσεων ή απλώς τη μεταθέτει χρονικά.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για όποιον παρακολουθεί τις διεθνείς αγορές από την Ελλάδα, το ουσιαστικό σημείο δεν είναι το ίδιο το ποσό των 4 δισεκατομμυρίων ανά πράξη, που παραμένει μικρό σε σχέση με το μέγεθος της αγοράς. Είναι το μήνυμα ότι το αμερικανικό δημόσιο θεωρεί την άνοδο των μακροπρόθεσμων αποδόσεων αρκετά ενοχλητική ώστε να παρέμβει. Οι αποδόσεις της 30ετίας πάνω από το 5% επηρεάζουν τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης και το κόστος αναχρηματοδότησης των επιχειρήσεων. Αξίζει να παρακολουθηθεί αν οι μεγαλύτερες πράξεις συνοδευτούν από ουσιαστική υποχώρηση των αποδόσεων ή αν η αγορά τις προσπεράσει, όπως συνέβη μετά την αρχική ανακοίνωση του Αυγούστου.
Πηγές, ανακοινώσεις και ημερήσια στοιχεία καμπύλης αποδόσεων του υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
