Ο δείκτης Nasdaq 100 περνά την τριμηνιαία αναπροσαρμογή των σταθμίσεών του, με ημερομηνία ισχύος τη Δευτέρα 21 Σεπτεμβρίου, και ο μεγάλος ωφελημένος αναμένεται να είναι η SpaceX. Η μετοχή, που μπήκε στο ταμπλό τον Ιούνιο, σταθμίζεται σήμερα με 1,25% στον δείκτη παρότι είναι η έκτη μεγαλύτερη εταιρεία του σε κεφαλαιοποίηση, με αποτίμηση πάνω από 2 τρισ. δολάρια. Μετά την αναπροσαρμογή, το βάρος της εκτιμάται ότι θα ανέβει κοντά στο 2,25%, κάτι που σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών της JPMorgan μεταφράζεται σε καθαρές αγορές περίπου 15,5 δισ. δολαρίων από παθητικά κεφάλαια.
Γιατί η στάθμιση ήταν τόσο χαμηλή
Η μεθοδολογία του δείκτη προβλέπει ότι, για μετοχές με περιορισμένη διασπορά, ο αριθμός των μετοχών που μετράει στον υπολογισμό του βάρους περιορίζεται στο τριπλάσιο των ελεύθερα διαπραγματεύσιμων τίτλων. Η SpaceX εισήχθη τον Ιούνιο με διασπορά κάτω από 10%, οπότε ο κανόνας κράτησε τη στάθμισή της τεχνητά χαμηλά και την τοποθέτησε μόλις στη 19η θέση του δείκτη. Με τη λήξη περιόδων δέσμευσης, πάνω από ένα δισεκατομμύριο μετοχές αποδεσμεύτηκαν και η ελεύθερη διασπορά πλησίασε το 30%. Ο περιορισμός χαλαρώνει και η στάθμιση προσεγγίζει πλέον την πραγματική κεφαλαιοποίηση.
Το μέγεθος των ροών
Τα κεφάλαια που αναπαράγουν τον Nasdaq 100 ξεπερνούν το 1,7 τρισ. δολάρια, με το QQQ να είναι το γνωστότερο όχημα. Όταν αλλάζει μια στάθμιση, τα παθητικά χαρτοφυλάκια αγοράζουν ή πουλούν μηχανικά, ανεξάρτητα από το αν θεωρούν τη μετοχή ακριβή ή φθηνή. Η ενίσχυση της SpaceX σημαίνει ταυτόχρονα οριακή μείωση στη στάθμιση όλων των υπόλοιπων εταιρειών του δείκτη. Η οριστική εικόνα των νέων βαρών ανακοινώνεται μετά το κλείσιμο της Παρασκευής.
Τι σημαίνει πρακτικά
Όποιος διακρατεί ένα αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη στον Nasdaq 100 θα βρεθεί, χωρίς να κάνει τίποτα, με σχεδόν διπλάσια έκθεση σε μια εταιρεία που διαπραγματεύεται λίγους μόνο μήνες. Η τιμή εισαγωγής ήταν 135 δολάρια, το πρώτο κλείσιμο 161 δολάρια και το τελευταίο διάστημα η μετοχή κινείται περίπου μεταξύ 133 και 150 δολαρίων, δηλαδή κοντά στα επίπεδα της δημόσιας εγγραφής. Το ιστορικό δείχνει ότι οι αγορές λόγω δεικτών είναι εφάπαξ γεγονός, ενώ η προσφορά νέων τίτλων συνεχίζεται, καθώς πάνω από ένα δισεκατομμύριο μετοχές αποδεσμεύονται έως το τέλος Οκτωβρίου και άλλες 1,3 δισ. μετά τα αποτελέσματα του Νοεμβρίου.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το συμπέρασμα είναι διπλό. Πρώτον, ένας δείκτης δεν είναι στατικός, και η σύνθεσή του μπορεί να αλλάξει αισθητά μέσα σε ένα τρίμηνο. Δεύτερον, η πίεση αγορών από τους δείκτες δεν αποτελεί από μόνη της επιχείρημα αποτίμησης, γιατί εξαντλείται μόλις ολοκληρωθεί η αναπροσαρμογή.
Πηγές στοιχείων, μεθοδολογία δείκτη Nasdaq 100 της Nasdaq και στοιχεία εισαγωγής της SpaceX στο χρηματιστήριο.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
