Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων ανέβηκαν την Πέμπτη στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023, με το δεκαετές να κινείται κοντά στο 4,9% και το τριακονταετές γύρω από το 5,35%. Η άνοδος ήρθε καθώς το πετρέλαιο παρέμεινε πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και οι επενδυτές αύξησαν τα στοιχήματα ότι η Federal Reserve θα προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου. Στη Wall Street οι βασικοί δείκτες υποχωρούσαν, με τον S&P 500 να κινείται πτωτικά για τέταρτη διαδοχική συνεδρίαση.
Ολόκληρη η καμπύλη μετακινείται ανοδικά
Στο κλείσιμο της Τετάρτης, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, το διετές ομόλογο βρισκόταν στο 4,43%, το δεκαετές στο 4,83% και το τριακονταετές στο 5,28%. Στις 4 Σεπτεμβρίου τα αντίστοιχα επίπεδα ήταν 4,37%, 4,78% και 5,24%. Μέσα σε λίγες μόνο συνεδριάσεις ολόκληρη η καμπύλη μετακινήθηκε ανοδικά και η πίεση εντάθηκε στις μακρινές διάρκειες, εκεί όπου οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό βαραίνουν περισσότερο. Το μεγαλύτερο διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί κρατικά ομόλογα άνω των είκοσι ετών υποχωρούσε 0,87% την Πέμπτη, καθώς οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντίστροφα από τις αποδόσεις.
Το πετρέλαιο αλλάζει την εξίσωση του πληθωρισμού
Η αφορμή για το ξεπούλημα στα ομόλογα βρίσκεται στην ενέργεια. Με το αργό πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, λόγω των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και των κινδύνων για τη ροή φορτίων μέσω του στενού του Ορμούζ, το κόστος των καυσίμων περνά γρήγορα στις τιμές παραγωγού και από εκεί στον καταναλωτή. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που ακολουθεί τα συμβόλαια αμερικανικού αργού ενισχυόταν 3,7% την Πέμπτη. Όταν ο πληθωρισμός τροφοδοτείται από την πλευρά της προσφοράς και όχι από τη ζήτηση, η κεντρική τράπεζα βρίσκεται σε δύσκολη θέση, γιατί η αύξηση των επιτοκίων δεν φέρνει περισσότερο πετρέλαιο στην αγορά.
Τι τιμολογεί πλέον η αγορά για τη Fed
Το εύρος στόχος για τα αμερικανικά επιτόκια παραμένει από τον Ιούλιο στο 3,50% έως 3,75%. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί των επιτοκίων έδειχναν στις αρχές της εβδομάδας πιθανότητα κοντά στο 60% για αύξηση ήδη από τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, από περίπου 44% έναν μήνα νωρίτερα. Πρόκειται για ουσιαστική στροφή, καθώς έως πρόσφατα η συζήτηση αφορούσε το πότε θα ξεκινούσαν οι μειώσεις και όχι το αν επιστρέφουν οι αυξήσεις.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Οι υψηλότερες αποδόσεις έχουν διπλή ανάγνωση. Από τη μία πλευρά, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα προσφέρουν αποδόσεις που η αγορά είχε χρόνια να δει, κάτι που τα καθιστά πραγματικό ανταγωνιστή των μετοχών για τα χαρτοφυλάκια. Από την άλλη, το υψηλότερο επιτόκιο προεξόφλησης πιέζει τις αποτιμήσεις, ιδίως των εταιρειών ανάπτυξης των οποίων τα κέρδη τοποθετούνται χρόνια μπροστά. Η επόμενη κρίσιμη στάση είναι η ανακοίνωση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου.
Πηγές στοιχείων, αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών, Federal Reserve, CME Group.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
