Η Federal Reserve βρίσκεται σε ένα από τα πιο δύσκολα σταυροδρόμια των τελευταίων ετών. Ο συνδυασμός πληθωρισμού στο 4,2% (CPI) και τιμών παραγωγού στο 6,5% (PPI) δημιουργεί πίεση για σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.
Η αντίστροφη πορεία των προσδοκιών
Αξιοσημείωτο είναι ότι η αγορά έχει αντιστρέψει πλήρως τις προσδοκίες της. Η Fed είχε μειώσει τα επιτόκια έξι φορές από τον Σεπτέμβριο του 2024, αφού είχε τιθασεύσει την προηγούμενη πληθωριστική έξαρση του 2022. Πλέον, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME, η Wall Street αναμένει τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίων πριν το τέλος του 2026, με πιθανότητα περίπου 70% για κίνηση τον Δεκέμβριο.
Ο ρόλος της ενέργειας
Το «κλειδί» βρίσκεται στην ενέργεια. Η άνοδος του πληθωρισμού οφειλόταν κατά κύριο λόγο στις υψηλές τιμές πετρελαίου, που με τη σειρά τους τροφοδοτούνταν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Αν η αποκλιμάκωση επιβεβαιωθεί και το πετρέλαιο συνεχίσει να υποχωρεί, οι πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να αμβλυνθούν, μειώνοντας την ανάγκη για επιθετική αύξηση επιτοκίων.
Το δίλημμα
Έτσι, η Fed καλείται να σταθμίσει: να αντιδράσει στον τρέχοντα υψηλό πληθωρισμό ή να περιμένει, στοιχηματίζοντας ότι η αποκλιμάκωση θα λύσει το πρόβλημα από μόνη της. Μια λανθασμένη κίνηση προς οποιαδήποτε κατεύθυνση ενέχει κινδύνους — είτε εδραίωσης του πληθωρισμού είτε υπερβολικής επιβράδυνσης της οικονομίας.
