Οι αναδυόμενες αγορές ολοκληρώνουν το οκτάμηνο του 2026 με σαφές προβάδισμα απέναντι στη Wall Street. Το ETF iShares MSCI Emerging Markets κατέγραψε συνολική απόδοση 25,75% από την αρχή του έτους έως το κλείσιμο της 4ης Σεπτεμβρίου, όταν ο S&P 500 απέδιδε 13,65% στο ίδιο διάστημα. Σε ορίζοντα δωδεκαμήνου η απόσταση μεγαλώνει ακόμη περισσότερο, με απόδοση 45,06% για το ίδιο αμοιβαίο.
Δεν είναι πια αγορά πρώτων υλών
Ο δείκτης MSCI Emerging Markets έχει αλλάξει χαρακτήρα. Στις 31 Αυγούστου περιλάμβανε 1.178 εταιρείες με συνολική κεφαλαιοποίηση 12,33 τρισ. δολαρίων. Πρώτη σε βαρύτητα βρίσκεται η Taiwan Semiconductor με 15,14%, ακολουθεί η Samsung Electronics με 7,20% και η SK hynix με 5,48%. Η τεχνολογία της πληροφορίας καλύπτει σχεδόν το 42% του χαρτοφυλακίου. Ο επενδυτής που αγοράζει σήμερα αναδυόμενες αγορές αγοράζει κατά βάση την ασιατική αλυσίδα ημιαγωγών και μνήμης, όχι ορυχεία και πετρέλαιο.
Το χάσμα αποτίμησης παραμένει ανοιχτό
Παρά το ράλι, η αποτίμηση δεν έχει γίνει απαιτητική. Στα τέλη Αυγούστου ο δείκτης διαπραγματευόταν με προθεσμιακό δείκτη τιμής προς κέρδη στο 10,07 και μερισματική απόδοση 2,01%. Ο S&P 500 στις 7 Αυγούστου βρισκόταν στο 20,0 σε προθεσμιακή βάση, πάνω από τον μέσο όρο πενταετίας του 19,9 και τον μέσο όρο δεκαετίας του 19,0. Αυτή η διαφορά είναι το βασικό επιχείρημα όσων περιμένουν συνέχεια της υπεραπόδοσης.
Πού κρύβεται ο κίνδυνος
Η γεωγραφική συγκέντρωση είναι το μεγάλο αγκάθι. Ταϊβάν, Νότια Κορέα και Κίνα ζυγίζουν μαζί σχεδόν 69% του χαρτοφυλακίου, με την Ινδία να ακολουθεί στο 11,24%. Πρόκειται για τρεις αγορές με έντονη έκθεση στον κύκλο των ημιαγωγών και σε γεωπολιτικό ρίσκο. Μια κάμψη στις τιμές της μνήμης ή μια ένταση στην ανατολική Ασία θα χτυπούσε τον δείκτη δυσανάλογα σε σχέση με όσα υπονοεί το όνομά του.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Δύο σημεία αξίζουν προσοχή. Το πρώτο είναι το νόμισμα, καθώς τα περισσότερα διαθέσιμα αμοιβαία και ETF αναδυομένων αγορών είναι εκφρασμένα σε δολάρια και στην τελική απόδοση υπεισέρχεται η ισοτιμία με το ευρώ. Το δεύτερο είναι η επικάλυψη. Όποιος έχει ήδη θέση σε αμερικανικές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών, προσθέτοντας αναδυόμενες αγορές διαφοροποιεί λιγότερο απ’ όσο νομίζει, αφού και οι δύο θέσεις εξαρτώνται από τον ίδιο κύκλο επενδύσεων σε κέντρα δεδομένων. Η υπεραπόδοση του 2026 είναι πραγματική, δεν μετατρέπει όμως αυτόματα την κατηγορία σε αμυντική επιλογή.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, MSCI, iShares, FactSet.
