Ο χαλκός έγραψε νέο ιστορικό υψηλό στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου, με την τιμή να φτάνει τα 14.533 δολάρια ανά τόνο τη Δευτέρα και να ξεπερνά το προηγούμενο ρεκόρ του Ιανουαρίου. Την Τρίτη τα αμερικανικά συμβόλαια κινούνταν γύρω στα 6,7 δολάρια ανά λίβρα με άνοδο περίπου 2%, επίπεδο σχεδόν 50% υψηλότερο από ένα χρόνο πριν. Η άνοδος δεν προέρχεται από ένα μεμονωμένο γεγονός, αλλά από τη συνάντηση τριών παραγόντων που πιέζουν ταυτόχρονα την αγορά.
Η προσφορά υστερεί
Η Χιλή, ο μεγαλύτερος παραγωγός στον κόσμο, αναμένεται να βγάλει 5,27 εκατομμύρια τόνους το 2026, παραγωγή μειωμένη κατά 2,6% σε ετήσια βάση σύμφωνα με την κρατική επιτροπή χαλκού Cochilco. Η αδυναμία εντοπίζεται στην κρατική Codelco και στα ορυχεία Escondida και Spence, όπου υπάρχουν διαρθρωτικοί περιορισμοί. Η επιτροπή περιμένει ανάκαμψη στους 5,55 εκατομμύρια τόνους το 2027, όμως η βελτίωση αφορά το επόμενο έτος και δεν βοηθά τη σημερινή ισορροπία.
Τα αποθέματα μετακινούνται προς τις ΗΠΑ
Ο δεύτερος παράγοντας είναι εμπορικός. Οι έμποροι προεξοφλούν επέκταση των αμερικανικών δασμών στο εισαγόμενο επεξεργασμένο μέταλλο και στέλνουν φορτία στις αμερικανικές αποθήκες πριν αυτοί εφαρμοστούν. Το αποτέλεσμα είναι διπλό, ρεκόρ αποθεμάτων στα αμερικανικά χρηματιστήρια εμπορευμάτων και ταυτόχρονη αποψίλωση των αποθηκών του Λονδίνου. Όταν το διαθέσιμο μέταλλο συγκεντρώνεται σε μία γεωγραφία, η υπόλοιπη αγορά μένει με μικρό απόθεμα ασφαλείας και οι τιμές άμεσης παράδοσης εκτοξεύονται πάνω από τα συμβόλαια των τριών μηνών.
Η ζήτηση από την ηλεκτροδότηση
Η παγκόσμια ζήτηση εκτιμάται σε 27,8 εκατομμύρια τόνους φέτος, αυξημένη κατά 1,9%, με την Κίνα να απορροφά το 57,6% του συνόλου. Πίσω από τη σταθερή αυτή αύξηση βρίσκονται τα κέντρα δεδομένων, τα δίκτυα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας και οι ανανεώσιμες πηγές, δραστηριότητες που απαιτούν πολύ περισσότερο καλώδιο ανά μονάδα επένδυσης από ό,τι η παραδοσιακή βιομηχανία.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή ο ακριβός χαλκός λειτουργεί σε δύο επίπεδα. Αυξάνει το κόστος για κατασκευαστικές, βιομηχανικές και ενεργειακές εταιρείες, και ταυτόχρονα ενισχύει τα περιθώρια των μεταλλευτικών ομίλων. Χρειάζεται όμως προσοχή. Ένα μέρος της τρέχουσας ανόδου προέρχεται από τη στενότητα των αποθηκών και από την προεξόφληση δασμών, δύο παράγοντες που μπορούν να αντιστραφούν γρήγορα αν αλλάξει η εμπορική πολιτική ή αν επιστρέψει μέταλλο στα διαθέσιμα αποθέματα. Η μακροχρόνια ιστορία της υστέρησης νέων ορυχείων απέναντι στη ζήτηση είναι πιο σταθερή βάση ανάλυσης από τη βραχυχρόνια πίεση των θέσεων.
Πηγές στοιχείων, Cochilco, London Metal Exchange, CME Group.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
