Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών προχώρησε την Πέμπτη σε διευρυμένη επαναγορά κρατικών ομολόγων μεγάλης διάρκειας, χωρίς όμως να πετύχει το ζητούμενο. Οι αποδόσεις, αντί να υποχωρήσουν, ανέβηκαν. Το δεκαετές αμερικανικό ομόλογο κέρδισε πάνω από 11 μονάδες βάσης και πλησίασε το 4,95%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023. Το τριακονταετές ανέβηκε πάνω από 8 μονάδες βάσης, κοντά στο 5,37%, ενώ το διετές έφτασε το 4,56%.
Τι ακριβώς είναι η επαναγορά
Η επαναγορά ομολόγων, γνωστή ως buyback, δεν είναι νομισματική πολιτική. Το Δημόσιο αγοράζει πίσω παλαιότερους τίτλους που δεν διαπραγματεύονται εύκολα και καλύπτει το κόστος με νέες εκδόσεις. Στόχος είναι η βελτίωση της ρευστότητας, όχι η μείωση των επιτοκίων. Στην ανακοίνωσή του, το υπουργείο Οικονομικών αύξησε το ανώτατο μέγεθος κάθε πράξης για τους τίτλους δεκαετίας έως τριακονταετίας από 2 σε τουλάχιστον 4 δισεκατομμύρια δολάρια, για την περίοδο από τις 9 Σεπτεμβρίου έως τις 4 Νοεμβρίου. Για την πράξη της Πέμπτης το όριο ανέβηκε στα 6 δισεκατομμύρια δολάρια, αφορώντας τη ζώνη δεκαετίας έως εικοσαετίας.
Γιατί η αγορά δεν πείστηκε
Το Δημόσιο τελικά αγόρασε λιγότερα από το ανώτατο όριο, και αυτό ήταν αρκετό για να αντιστραφεί το κλίμα. Σε μια αγορά κρατικών τίτλων που ξεπερνά τα 32 τρισεκατομμύρια δολάρια, ποσά λίγων δισεκατομμυρίων λειτουργούν περισσότερο ως μήνυμα παρά ως ουσιαστική παρέμβαση. Όταν το μήνυμα αποδειχθεί μικρότερο από το αναμενόμενο, οι πωλητές παίρνουν θάρρος. Παράλληλα, η άνοδος του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια και οι φόβοι επιστροφής του πληθωρισμού ενισχύουν τα στοιχήματα για αύξηση επιτοκίων από τη Fed, κάτι που πιέζει ούτως ή άλλως τις τιμές των ομολόγων.
Η αντίδραση των μετοχών
Η άνοδος των αποδόσεων μεταφέρθηκε αμέσως στη Wall Street. Το SPY, που παρακολουθεί τον S&P 500, έκλεισε στα 757,83 δολάρια με πτώση 0,60%. Το QQQ του Nasdaq 100 υποχώρησε 1,06% στα 708,69 δολάρια και το DIA του Dow Jones 0,63% στα 520,75 δολάρια. Το TLT, που παρακολουθεί αμερικανικά ομόλογα άνω των είκοσι ετών, έχασε 1,16% και έκλεισε στα 80,78 δολάρια.
Τι σημαίνει πρακτικά
Το συμπέρασμα για τον ιδιώτη επενδυτή είναι ότι οι τεχνικές παρεμβάσεις δεν αλλάζουν την κατεύθυνση μιας αγοράς που ανησυχεί ταυτόχρονα για τον πληθωρισμό και για το μέγεθος του δημοσιονομικού ελλείμματος. Οι υψηλές αποδόσεις σημαίνουν δύο πράγματα μαζί. Από τη μία, τα κρατικά ομόλογα προσφέρουν επιτόκια που είχαμε να δούμε πάνω από μια δεκαετία, οπότε γίνονται ξανά πραγματική εναλλακτική απέναντι στις μετοχές. Από την άλλη, όσο ανεβαίνει το επιτόκιο προεξόφλησης, τόσο πιο ακριβές φαίνονται οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης, ιδίως στην τεχνολογία. Η επόμενη κρίσιμη ένδειξη είναι τα στοιχεία πληθωρισμού Αυγούστου.
Πηγές, U.S. Department of the Treasury, TreasuryDirect.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
