Το ευρώ υποχώρησε στα 1,1602 δολάρια την Πέμπτη, με απώλειες 0,27% μέσα στη συνεδρίαση, παρά το γεγονός ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μόλις είχε ανεβάσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης. Η εξήγηση βρίσκεται στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, όπου τα στοιχεία για τον πληθωρισμό παραγωγού ενίσχυσαν το σενάριο ότι και η Fed οδεύει προς αύξηση επιτοκίων.
Τι έδειξαν τα αμερικανικά στοιχεία
Ο δείκτης τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ ανέβηκε 0,4% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση και 5,4% σε ετήσια. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα, ενέργεια και εμπορικές υπηρεσίες, κινήθηκε στο 0,3% τον μήνα και στο 4,7% τον χρόνο. Πάνω από το ένα τρίτο της μηνιαίας ανόδου στα αγαθά προήλθε από το ντίζελ, η τιμή του οποίου εκτινάχθηκε 24,1%. Ακολούθησαν η βενζίνη, τα καύσιμα αεροσκαφών και το πετρέλαιο θέρμανσης, ενώ στις υπηρεσίες ξεχώρισε η οδική μεταφορά εμπορευμάτων με άνοδο 2,0%.
Δύο κεντρικές τράπεζες στην ίδια κατεύθυνση
Η ΕΚΤ ανέβασε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50% και προειδοποίησε ότι ο πληθωρισμός θα μείνει αρκετά πάνω από τον στόχο για παρατεταμένο διάστημα, χωρίς όμως να δεσμευτεί για την επόμενη κίνηση. Αυτή η ασάφεια στέρησε από το ευρώ τη στήριξη που συνήθως δίνει μια αύξηση επιτοκίων. Στις ΗΠΑ, αντίθετα, η άνοδος του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια και ο πληθωρισμός στα καύσιμα έστρεψαν τις αγορές χρήματος προς το σενάριο σύσφιξης, ενισχύοντας το δολάριο.
Γιατί αφορά τον Έλληνα επενδυτή
Όποιος έχει τοποθετήσεις σε αμερικανικές μετοχές ή σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν τον S&P 500 έχει στην πραγματικότητα δύο θέσεις, μία στις μετοχές και μία στο δολάριο. Όταν το δολάριο ενισχύεται έναντι του ευρώ, η απόδοση σε ευρώ βελτιώνεται ακόμη και αν η αγορά μείνει στάσιμη. Το αντίστροφο ισχύει εξίσου, κάτι που φάνηκε καθαρά τους τελευταίους δώδεκα μήνες, όταν το ευρώ κέρδισε έδαφος έναντι του δολαρίου και περιόρισε τις αποδόσεις των ευρωπαίων κατόχων αμερικανικών τίτλων.
Τι σημαίνει πρακτικά
Η ισοτιμία δεν είναι λεπτομέρεια, είναι συστατικό της απόδοσης. Ένας επενδυτής μπορεί να ελέγξει τρία πράγματα. Πρώτον, πόσο μεγάλο ποσοστό του χαρτοφυλακίου του είναι εκτεθειμένο σε δολάριο. Δεύτερον, αν τα προϊόντα που χρησιμοποιεί είναι αντισταθμισμένα ως προς το νόμισμα ή όχι, γιατί η διαφορά στην πράξη είναι μεγάλη. Τρίτον, αν ο επενδυτικός του ορίζοντας επιτρέπει να αγνοήσει τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της ισοτιμίας, κάτι που ιστορικά ισχύει για ορίζοντες πολλών ετών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, Bureau of Labor Statistics.
