Η Goldman Sachs βρίσκεται σε προχωρημένες συζητήσεις για την εξαγορά της Palmer Square Capital Management, ενός αμερικανικού διαχειριστή πιστωτικών κεφαλαίων με περίπου 37,1 δισ. δολάρια υπό διαχείριση. Οι διαπραγματεύσεις είναι σε εξέλιξη και μπορεί να μην καταλήξουν σε συμφωνία, ενώ το τίμημα δεν έχει γίνει γνωστό. Αν ολοκληρωθεί, θα είναι μία από τις μεγαλύτερες κινήσεις της τράπεζας στον χώρο της εταιρικής και δομημένης πίστης.
Τι ακριβώς είναι η Palmer Square
Η εταιρεία ιδρύθηκε το 2009 από τον Christopher Long, ο οποίος είναι πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος, με επικεφαλής επενδύσεων την Angie Long. Έχει έδρα κοντά στο Κάνσας Σίτι και πρόσφατα επεκτάθηκε στο Λονδίνο, με επενδυτική ομάδα 32 στελεχών. Το μεγαλύτερο κομμάτι του χαρτοφυλακίου, περίπου 27 δισ. δολάρια, αφορά τιτλοποιημένα δάνεια, τα λεγόμενα CLO. Συμπληρώνεται από στρατηγικές ευκαιριακής πίστης, αμοιβαία κεφάλαια, διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, μια εισηγμένη εταιρεία δανεισμού μικρομεσαίων επιχειρήσεων και τέσσερις δικούς της δείκτες για την αγορά CLO.
Γιατί ενδιαφέρεται η Goldman Sachs
Η τράπεζα προσπαθεί εδώ και χρόνια να αυξήσει το μερίδιο των σταθερών εσόδων από προμήθειες διαχείρισης, ώστε να εξαρτάται λιγότερο από τα κυκλικά έσοδα των συναλλαγών και της επενδυτικής τραπεζικής. Η ιδιωτική πίστη και τα δομημένα πιστωτικά προϊόντα είναι από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους κλάδους της διαχείρισης κεφαλαίων. Ο διευθύνων σύμβουλος David Solomon είχε αναφέρει πρόσφατα σε συνέδριο του κλάδου ότι η τράπεζα αναζητά στοχευμένες εξαγορές για να καλύψει συγκεκριμένα κενά στη γκάμα προϊόντων της.
Η συγκέντρωση στην αγορά πίστης
Τα τελευταία χρόνια οι μεγάλες τράπεζες και οι όμιλοι εναλλακτικών επενδύσεων αγοράζουν εξειδικευμένους διαχειριστές πίστης, γιατί το μέγεθος μειώνει το κόστος άντλησης κεφαλαίων και διευκολύνει τη διάθεση προϊόντων σε ασφαλιστικά ταμεία και ιδιώτες. Παράλληλα, οι εποπτικές αρχές έχουν επισημάνει ότι η ταχεία ανάπτυξη της ιδιωτικής πίστης δημιουργεί ερωτήματα για τη διαφάνεια των αποτιμήσεων και για το τι θα συμβεί σε μια ύφεση, καθώς τα δάνεια αυτά δεν διαπραγματεύονται καθημερινά.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Καμία συμφωνία δεν έχει ανακοινωθεί επίσημα, οπότε πρόκειται για ενδεχόμενο και όχι για γεγονός. Για όποιον παρακολουθεί τη μετοχή της Goldman Sachs, το κρίσιμο σημείο θα είναι το τίμημα σε σχέση με τα κεφάλαια που αποκτώνται και το κατά πόσο η εξαγορά αυξάνει πράγματι τα επαναλαμβανόμενα έσοδα. Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή, η πληροφορία έχει ευρύτερη αξία, γιατί δείχνει ότι προϊόντα δομημένης πίστης που ήταν κάποτε αποκλειστικά θεσμικά φτάνουν σταδιακά σε μορφή διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων και σε ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Πριν από οποιαδήποτε τοποθέτηση, αξίζει να κατανοηθεί πώς αποτιμώνται αυτά τα χαρτοφυλάκια και πόσο εύκολα ρευστοποιούνται σε περίοδο πίεσης.
Πηγές, στοιχεία της Palmer Square Capital Management, δημοσιεύσεις της Goldman Sachs, καταθέσεις στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
