Οι κινεζικές εταιρείες διύλισης ανέστειλαν τις εξαγωγές καυσίμων για τη διάρκεια της εθνικής αργίας, επιτρέποντας φορτία μόνο προς το Χονγκ Κονγκ και το Μακάο, με αποτέλεσμα το Brent να επιστρέψει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι. Το συμβόλαιο Δεκεμβρίου κινούνταν περί τα 100,1 δολάρια με άνοδο άνω του 2%, ενώ το αμερικανικό WTI διαμορφωνόταν κοντά στα 91,8 δολάρια με κέρδη περίπου 1,5%. Το ETF πετρελαίου USO κατέγραφε άνοδο 0,76%.
Τι ακριβώς έγινε
Η PetroChina ακύρωσε φορτία βενζίνης και αεροπορικού καυσίμου για τον Οκτώβριο, ενώ η Zhejiang Petrochemical δεν προγραμμάτισε αποστολές προϊόντων για την εβδομάδα της αργίας, η οποία διαρκεί από την 1η έως τις 7 Οκτωβρίου. Οι άδειες εξαγωγών πέραν του Χονγκ Κονγκ και του Μακάο δεν δόθηκαν και παραμένει ασαφές αν θα αποκατασταθούν μετά το πέρας της αργίας. Το κίνητρο είναι η προστασία της εσωτερικής αγοράς, καθώς τα εγχώρια αποθέματα βενζίνης και ντίζελ βρίσκονται σε πολυετή χαμηλά και η εσωτερική ζήτηση ενισχύεται.
Γιατί το πρόβλημα είναι στη διύλιση και όχι στο αργό
Η αγορά αντιμετωπίζει στενότητα στα έτοιμα προϊόντα και όχι έλλειψη αργού πετρελαίου. Οι ροές από τον Περσικό Κόλπο έχουν ανακάμψει, όμως η διυλιστική ικανότητα που μπορεί να μετατρέψει το αργό σε ντίζελ και κηροζίνη παραμένει περιορισμένη. Όταν ο μεγαλύτερος εξαγωγέας προϊόντων της Ασίας αποσύρεται ακόμη και προσωρινά, οι αγοραστές της Ευρώπης και της Λατινικής Αμερικής στρέφονται σε ακριβότερες εναλλακτικές. Αυτό εξηγεί γιατί τα περιθώρια διύλισης ανεβαίνουν ταχύτερα από την τιμή του αργού.
Η μετάδοση στις τιμές καταναλωτή
Στις ΗΠΑ η μέση τιμή του ντίζελ κινήσεως διαμορφώθηκε στα 6,382 δολάρια το γαλόνι στις 28 Σεπτεμβρίου και η βενζίνη στα 4,465 δολάρια, σύμφωνα με τα εβδομαδιαία στοιχεία της αμερικανικής υπηρεσίας ενέργειας. Το ντίζελ είναι το καύσιμο των φορτηγών, των τρένων και της γεωργίας, οπότε η άνοδός του περνά με καθυστέρηση λίγων εβδομάδων σε μεταφορικά κόστη, τρόφιμα και βιομηχανικές τιμές. Για την Ευρώπη η επίπτωση είναι εντονότερη, καθώς η ήπειρος είναι διαρθρωτικά ελλειμματική σε μεσαία αποστάγματα.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Η στενότητα στα καύσιμα δρα ως φόρος στην κατανάλωση και ως ανοδική πίεση στον πληθωρισμό, δηλαδή κινείται αντίθετα από το σενάριο αποκλιμάκωσης των επιτοκίων. Ωφελούνται οι εταιρείες διύλισης και παραγωγής, επιβαρύνονται οι αεροπορικές, οι μεταφορές και η λιανική. Για ελληνικά χαρτοφυλάκια με έκθεση στον ενεργειακό κλάδο το σημείο προσοχής είναι ότι τα υψηλά περιθώρια διύλισης είναι κυκλικά και ιστορικά υποχωρούν γρήγορα μόλις αποκατασταθούν οι ροές, οπότε η τρέχουσα κερδοφορία δεν πρέπει να προεκτείνεται ως μόνιμη.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Energy Information Administration των ΗΠΑ για τις τιμές λιανικής καυσίμων, ανακοινώσεις των κινεζικών εταιρειών διύλισης.
