Το κόστος απασχόλησης στις ΗΠΑ αυξήθηκε 0,8% στο τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2026, σύμφωνα με τον Δείκτη Κόστους Απασχόλησης. Σε δωδεκάμηνη βάση η άνοδος διαμορφώθηκε στο 3,4%. Οι μισθοί και τα ημερομίσθια ανέβηκαν 3,1% στο έτος και οι παροχές 3,9%. Ο δείκτης αφορά το συνολικό κόστος που πληρώνει ο εργοδότης, οπότε περιλαμβάνει ασφάλιση και συνταξιοδοτικά, όχι μόνο τον καθαρό μισθό.
Οι μισθοί χάνουν από τον πληθωρισμό
Το πιο ενδιαφέρον νούμερο βρίσκεται στη μέτρηση σε σταθερές τιμές. Οι μισθοί στον ιδιωτικό τομέα υποχώρησαν 0,6% σε ετήσια βάση όταν αφαιρεθεί ο πληθωρισμός, ενώ στο δημόσιο η μείωση ήταν 0,5%. Με άλλα λόγια, οι αυξήσεις που δίνουν οι αμερικανικές επιχειρήσεις δεν καλύπτουν πλέον την άνοδο των τιμών, κάτι που περιορίζει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.
Πού υπάρχουν πιέσεις
Στον ιδιωτικό τομέα το συνολικό κόστος ανέβηκε 3,4% στο δωδεκάμηνο, με τους μισθούς στο 3,1% και τις παροχές στο 3,9%. Οι δαπάνες για παροχές υγείας τρέχουν σαφώς πιο γρήγορα, στο 6,4%, από 6% στη μέτρηση του Ιουνίου. Σημαντική είναι και η διαφορά ανάλογα με τη συνδικαλιστική κάλυψη, καθώς το κόστος για συνδικαλισμένους εργαζόμενους ανέβηκε 4,3% έναντι 3,3% για τους υπόλοιπους. Στο δημόσιο σε πολιτειακό και τοπικό επίπεδο η αύξηση έφτασε το 3,5%.
Γιατί ενδιαφέρει τη Fed
Ο δείκτης αυτός είναι από τα μεγέθη που η Fed παρακολουθεί στενά, επειδή αποτυπώνει το κόστος εργασίας χωρίς να επηρεάζεται από αλλαγές στη σύνθεση της απασχόλησης, σε αντίθεση με τον μέσο ωρομίσθιο που δημοσιεύεται μηνιαίως. Ένας ρυθμός 3,4% δείχνει ότι η αγορά εργασίας δεν τροφοδοτεί τον πληθωρισμό με την έντασή της περασμένης διετίας. Από την άλλη, η υποχώρηση των πραγματικών μισθών προέρχεται από τον ίδιο τον πληθωρισμό, ο οποίος παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για τον ιδιώτη επενδυτή τα στοιχεία έχουν διπλή ανάγνωση. Η συγκράτηση του κόστους εργασίας στηρίζει τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών εταιρειών, κάτι θετικό για τους δείκτες και κυρίως για κλάδους με υψηλή έντασή εργασίας. Η πτώση των πραγματικών μισθών, όμως, αποτελεί τροχοπέδη για την καταναλωτική δαπάνη και αφορά άμεσα κλάδους όπως το λιανικό εμπόριο, η εστίαση και τα διαρκή καταναλωτικά αγαθά. Σε ένα περιβάλλον όπου η Fed διατηρεί τα επιτόκια αμετάβλητα και δύο μέλη της έχουν ψηφίσει υπέρ αύξησης, τέτοια στοιχεία βαραίνουν στο αν η επόμενη κίνηση θα είναι προς τα πάνω ή προς τα κάτω.
Πηγή στοιχείων, Bureau of Labor Statistics, Employment Cost Index Σεπτεμβρίου 2026.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
