Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών άντλησε τη Δευτέρα 58 δισεκατομμύρια δολάρια από δημοπρασία τριετών ομολόγων και η ζήτηση αποδείχθηκε η ασθενέστερη του 2026. Ο δείκτης κάλυψης, δηλαδή ο λόγος των συνολικών προσφορών προς το δημοπρατούμενο ποσό, υποχώρησε στο 2,53 από 2,62 τον Οκτώβριο και 2,72 τον Σεπτέμβριο. Η απόδοση κατακύρωσης διαμορφώθηκε στο 4,627% και το τοκομερίδιο του νέου τίτλου ορίστηκε στο 4,625%.
Η ξένη ζήτηση υποχωρεί
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο βρίσκεται στη σύνθεση των αγοραστών. Οι έμμεσοι επενδυτές, κατηγορία που χρησιμοποιείται ως προσέγγιση της ζήτησης από ξένες κεντρικές τράπεζες και διαχειριστές κεφαλαίων εκτός των ΗΠΑ, απορρόφησαν το 55,5% των ανταγωνιστικών προσφορών. Στους πρώτους δέκα μήνες του έτους το αντίστοιχο ποσοστό κινούνταν κατά μέσο όρο κοντά στο 63%, ενώ τον Απρίλιο είχε φτάσει το 74,8%. Το κενό κάλυψαν οι άμεσοι επενδυτές, κυρίως αμερικανικά θεσμικά χαρτοφυλάκια, που πήραν το 35% της έκδοσης έναντι μέσου όρου περίπου 24% μέσα στο 2026. Στους βασικούς διαπραγματευτές, που έχουν την υποχρέωση να απορροφούν ό,τι μένει αδιάθετο, κατέληξε μόλις το 9,5%.
Πού βρίσκονται οι αποδόσεις
Η δημοπρασία έγινε σε περιβάλλον αισθητά υψηλότερων επιτοκίων σε σχέση με την αρχή της χρονιάς. Στο κλείσιμο της Παρασκευής η απόδοση του τριετούς αμερικανικού ομολόγου ήταν 4,59%, του δεκαετούς 4,86% και του τριακονταετούς 5,26%. Στις 2 Ιανουαρίου τα αντίστοιχα επίπεδα ήταν 3,55%, 4,19% και 4,86%. Πρόκειται για άνοδο άνω της εκατοστιαίας μονάδας στο κοντινό άκρο της καμπύλης μέσα σε δέκα μήνες, εξέλιξη που αποτυπώνει τον επίμονο πληθωρισμό.
Το μήνυμα για τη νομισματική πολιτική
Στη συνεδρίαση της 28ης Οκτωβρίου η Federal Reserve διατήρησε το εύρος στόχου για το βασικό επιτόκιο στο 3,75% έως 4%, με δύο μέλη να μειοψηφούν ζητώντας αύξηση ενός τετάρτου της μονάδας. Η ανακοίνωση ανέφερε ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και ότι η οικονομική δραστηριότητα επεκτείνεται με ισχυρό ρυθμό. Με την απόδοση κατακύρωσης του τριετούς περίπου 60 μονάδες βάσης πάνω από το ανώτατο όριο του επιτοκίου παρέμβασης, η αγορά τιμολογεί ότι το κόστος του χρήματος έχει δρόμο ακόμη προς τα πάνω. Η επόμενη συνεδρίαση είναι προγραμματισμένη για τις 8 και 9 Δεκεμβρίου.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η σημασία είναι έμμεση αλλά υπαρκτή. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων λειτουργούν ως επιτόκιο αναφοράς με το οποίο προεξοφλούνται τα μελλοντικά κέρδη των μετοχών παγκοσμίως. Όταν το ακίνδυνο επιτόκιο ανεβαίνει, οι υψηλές αποτιμήσεις, και ιδίως των εταιρειών που υπόσχονται κέρδη μακριά στο μέλλον, γίνονται δυσκολότερα υπερασπίσιμες. Μια σταθερά ασθενέστερη ξένη ζήτηση για αμερικανικό χρέος θα σήμαινε ότι η πίεση αυτή δεν εκτονώνεται γρήγορα. Τα στοιχεία του πληθωρισμού που δημοσιεύονται αυτή την εβδομάδα θα δείξουν αν η αγορά έχει δίκιο.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
