Το αμερικανικό δημόσιο ξεκίνησε το οικονομικό έτος 2027 με το μεγαλύτερο έλλειμμα Οκτωβρίου που έχει καταγραφεί ποτέ. Σύμφωνα με τον μηνιαίο απολογισμό του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, το έλλειμμα του πρώτου μήνα της χρήσης διαμορφώθηκε στα 404 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένο κατά 120 δισεκατομμύρια ή 42% σε σχέση με τον ίδιο μήνα πέρυσι. Τα έσοδα υποχώρησαν κατά 35 δισεκατομμύρια, δηλαδή 9%, στα 369 δισεκατομμύρια δολάρια, ενώ οι δαπάνες ανέβηκαν κατά 84 δισεκατομμύρια, δηλαδή 12%, στα 773 δισεκατομμύρια δολάρια, επίσης επίπεδο ρεκόρ για τον μήνα.
Τι κρύβεται πίσω από το νούμερο
Μέρος της επιδείνωσης είναι λογιστικό. Και στις δύο χρήσεις ορισμένες πληρωμές επιδομάτων του Νοεμβρίου μεταφέρθηκαν στον Οκτώβριο, και αν απομονωθεί αυτή η ημερολογιακή επίδραση το προσαρμοσμένο έλλειμμα περιορίζεται στα 285 δισεκατομμύρια δολάρια. Ακόμη και έτσι, όμως, η επιδείνωση παραμένει 94 δισεκατομμύρια δολάρια ή 49% σε ετήσια βάση, κάτι που δείχνει ότι δεν πρόκειται απλώς για θέμα χρονισμού.
Από την πλευρά των εσόδων, η υποχώρηση οφείλεται σε χαμηλότερες καθαρές εισπράξεις δασμών και σε μείωση 29 δισεκατομμυρίων δολαρίων, δηλαδή 36%, στους φόρους φυσικών προσώπων που δεν παρακρατούνται στην πηγή. Η σύγκριση εδώ είναι στρεβλή, καθώς πέρυσι τον Οκτώβριο οι εισπράξεις είχαν ενισχυθεί από παρατάσεις προθεσμιών για φορολογούμενους της Καλιφόρνια που είχαν πληγεί από τις πυρκαγιές.
Οι δαπάνες και το κόστος του χρέους
Στις δαπάνες, οι στρατιωτικές ανέβηκαν κατά 28 δισεκατομμύρια δολάρια ή 30%, εν μέρει λόγω πληρωμής προς τα ασφαλιστικά ταμεία των ενόπλων δυνάμεων που είχε καθυστερήσει από το περυσινό κλείσιμο της ομοσπονδιακής διοίκησης. Οι δαπάνες του υπουργείου Γεωργίας αυξήθηκαν κατά 14 δισεκατομμύρια ή 80% για ενισχύσεις στους αγρότες. Η πιο σημαντική γραμμή για τις αγορές, πάντως, είναι οι τόκοι. Οι ακαθάριστοι τόκοι του ομοσπονδιακού χρέους ανέβηκαν κατά 11 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή 11%, στα 115 δισεκατομμύρια μέσα σε ένα μόνο μήνα.
Γιατί ενδιαφέρει τις αγορές τώρα
Το μέγεθος του ελλείμματος καθορίζει πόσα νέα ομόλογα πρέπει να εκδοθούν. Σε μια συγκυρία όπου η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου βρισκόταν στο 4,88% στις 9 Νοεμβρίου και του τριακονταετούς στο 5,26%, η αυξημένη προσφορά χρέους λειτουργεί ως πρόσθετη πίεση στα επιτόκια. Όσο ανεβαίνουν οι αποδόσεις, τόσο ακριβότερο γίνεται το κόστος εξυπηρέτησης, δημιουργώντας έναν κύκλο που δυσκολεύει τη δημοσιονομική προσαρμογή.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για τον ιδιώτη επενδυτή το συμπέρασμα δεν είναι ότι πρέπει να αλλάξει κάτι σήμερα, αλλά ότι το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων έχει και δημοσιονομική βάση, όχι μόνο πληθωριστική. Αυτό αφορά όσους διακρατούν ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, όπου οι τιμές πιέζονται όταν ανεβαίνουν οι αποδόσεις, αλλά και όσους αποτιμούν μετοχές ανάπτυξης, των οποίων η αξία είναι πιο ευαίσθητη στο επιτόκιο προεξόφλησης. Η παρακολούθηση των μηνιαίων δημοσιονομικών στοιχείων και του προγράμματος εκδόσεων του αμερικανικού Δημοσίου γίνεται έτσι μέρος της εικόνας ακόμη και για ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών.
Πηγές, Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ (μηνιαίος απολογισμός Οκτωβρίου 2026), Federal Reserve H.15 για τις αποδόσεις των ομολόγων.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
