Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών άντλησε 25 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω δημοπρασίας τριακονταετών ομολόγων την Πέμπτη, με την ζήτηση να αποδεικνύεται ασθενέστερη από ό,τι έδειχναν οι τιμές λίγο πριν. Η απόδοση κατακύρωσης διαμορφώθηκε στο 5,441%, ήτοι 0,4 μονάδες βάσης πάνω από το 5,437% που αποτύπωνε η προ της δημοπρασίας αγορά, η μεγαλύτερη τέτοια απόκλιση για τη συγκεκριμένη διάρκεια από τον Ιούνιο.
Τι δείχνουν τα νούμερα
Ο δείκτης κάλυψης, δηλαδή η σχέση των προσφορών προς το δημοπρατούμενο ποσό, υποχώρησε στο 2,36 από 2,54 στην προηγούμενη αντίστοιχη δημοπρασία και έναντι μέσου όρου 2,44 των τελευταίων εκδόσεων. Η συμμετοχή των έμμεσων αγοραστών, κατηγορία που περιλαμβάνει κυρίως ξένους επενδυτές και κεντρικές τράπεζες, έπεσε στο 68,1% από 72,3%. Οι άμεσοι αγοραστές πήραν 20,5% από 20,9%.
Ο συνδυασμός αυτός σημαίνει ότι οι βασικοί διαπραγματευτές, οι τράπεζες που είναι υποχρεωμένες να απορροφήσουν ό,τι μένει, κατέληξαν με 11,4% της έκδοσης, πάνω από τον μέσο όρο του 9,5%. Όταν αυξάνεται το μερίδιό τους, συνήθως σημαίνει ότι το υπόλοιπο επενδυτικό κοινό ζήτησε υψηλότερη αποζημίωση για να δεσμεύσει κεφάλαια τριάντα ετών.
Το πλαίσιο
Η προηγούμενη δημοπρασία τριακονταετούς είχε κατακυρωθεί σε σαφώς υψηλότερη απόδοση, στο 5,618%, γεγονός που δείχνει ότι η αγορά έχει απορροφήσει μέρος της πίεσης των προηγούμενων μηνών. Το ζήτημα που παραμένει είναι η ποσότητα. Οι εκδοτικές ανάγκες του αμερικανικού Δημοσίου κινούνται σε υψηλά επίπεδα, ενώ η συζήτηση για την πορεία των επιτοκίων παραμένει ανοιχτή, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να διστάζουν να αναλάβουν κίνδυνο διάρκειας σε αυτές τις αποδόσεις.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή η σημασία δεν βρίσκεται στις δεκαδικές διαφορές της δημοπρασίας, αλλά σε αυτό που υποδηλώνουν. Οι αποδόσεις του μακροπρόθεσμου αμερικανικού χρέους γύρω από το 5,4% λειτουργούν ως σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού επιχειρήσεων και κρατών παγκοσμίως, επομένως και για τις αποτιμήσεις των μετοχών με υψηλούς πολλαπλασιαστές. Μια σειρά υποτονικών δημοπρασιών θα ανέβαζε περαιτέρω τις αποδόσεις, πιέζοντας τόσο τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που κρατούν μακρές διάρκειες όσο και τους κλάδους που εξαρτώνται από φθηνή χρηματοδότηση. Αντίθετα, μια σταθεροποίηση θα έδινε ανάσα στις αγορές μετοχών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury.
