Οι κινεζικές μετοχές τεχνολογίας διέκοψαν την Πέμπτη ένα τριήμερο ανοδικό σερί, με την Alibaba να υποχωρεί 7% στο Χονγκ Κονγκ, τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση της από τον Αύγουστο. Ο δείκτης Hang Seng Tech έκλεισε με απώλειες 2,4% και ο γενικός Hang Seng στο 1,3%. Στην ηπειρωτική Κίνα ο CSI 300 υποχώρησε 0,8% και ο Shanghai Composite 0,7%, η πρώτη του πτώση μετά από τέσσερις συνεδριάσεις.
Τι φοβούνται οι επενδυτές
Η αφορμή δεν ήταν κάποιο στοιχείο για την κινεζική οικονομία, αλλά η εκτίμηση ότι οι αμερικανικοί περιορισμοί στη χρήση προηγμένων ημιαγωγών από εταιρείες υπολογιστικού νέφους θα γίνουν αυστηρότεροι. Οι κινεζικοί πάροχοι νέφους στηρίζουν τις υπηρεσίες τεχνητής νοημοσύνης σε επεξεργαστές που ήδη υπόκεινται σε ελέγχους εξαγωγών. Κάθε περαιτέρω σφίξιμο σημαίνει λιγότερη διαθέσιμη υπολογιστική ισχύ, πιο αργή ανάπτυξη των σχετικών υπηρεσιών και υψηλότερο κόστος, καθώς η ίδια δουλειά απαιτεί περισσότερα και λιγότερο αποδοτικά μηχανήματα.
Η αναταραχή στη Nvidia ως καταλύτης
Η πίεση ήρθε την ώρα που η αμερικανική αγορά παρακολουθούσε την αλλαγή ηγεσίας στη Nvidia. Η υπόθεση έχει πολιτική διάσταση για τις σχέσεις Ουάσιγκτον και Πεκίνου, κάτι που ενίσχυσε την εκτίμηση ότι η πολιτική εξαγωγών τσιπ προς την Κίνα θα γίνει πιο περιοριστική τους επόμενους μήνες. Οι επενδυτές προεξόφλησαν αυτό το σενάριο πριν ανακοινωθεί οποιοδήποτε νέο μέτρο.
Οι κερδισμένοι της ίδιας είδησης
Η συνεδρίαση δεν ήταν ομοιόμορφα αρνητική. Ενώ εταιρείες που εξαρτώνται από ξένους επεξεργαστές υποχώρησαν, με τη Z.AI να χάνει 9% και τη MiniMax 8%, οι εγχώριοι κατασκευαστές τσιπ ενισχύθηκαν. Οι Moore Threads, MetaX και Cambricon κέρδισαν πάνω από 8% η καθεμία, με το σκεπτικό ότι κάθε νέος περιορισμός λειτουργεί ως επιδότηση για την κινεζική υποκατάσταση εισαγωγών.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον Έλληνα επενδυτή η έκθεση στην Κίνα συνήθως δεν είναι άμεση, περνά όμως μέσα από αμοιβαία κεφάλαια και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια αναδυόμενων αγορών, όπου οι κινεζικές εταιρείες τεχνολογίας έχουν μεγάλη βαρύτητα. Το μήνυμα της ημέρας είναι ότι η αγορά αυτή κινείται πλέον με δύο ταχύτητες, τιμωρώντας όσους εξαρτώνται από αμερικανική τεχνολογία και ανταμείβοντας όσους την υποκαθιστούν. Πρόκειται για ρίσκο κανονιστικού και γεωπολιτικού χαρακτήρα, που δεν αποτυπώνεται στα θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών και μπορεί να αλλάξει κατεύθυνση με μια απόφαση.
Πηγές στοιχείων, επίσημα δεδομένα συνεδρίασης των χρηματιστηρίων Χονγκ Κονγκ, Σαγκάης και Σενζέν.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
