Οι ευρωπαϊκές αγορές οδεύουν προς την καλύτερη εβδομάδα τους από τον περασμένο Ιούνιο, παρά τη χαλάρωση της Παρασκευής. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 βρισκόταν στις 662,64 μονάδες με πτώση 0,2% στις 08.08 ώρα Γκρίνουιτς, διατηρώντας άνοδο άνω του 2% σε εβδομαδιαία βάση. Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα ο δείκτης είχε αγγίξει επίπεδα ρεκόρ για πρώτη φορά από τον Αύγουστο, πριν υποχωρήσει από τα υψηλά της Πέμπτης.
Η απόκλιση από τη Wall Street
Η εικόνα στις δύο πλευρές του Ατλαντικού διαφοροποιήθηκε αισθητά. Ενώ οι αμερικανικοί δείκτες πιέστηκαν από την αναταραχή στον κλάδο των ημιαγωγών, η Ευρώπη απορρόφησε μέρος των κεφαλαίων που αποχώρησαν από την τεχνολογία. Από την αρχή του έτους ο STOXX 600 κερδίζει πάνω από 12%, ελαφρώς περισσότερο από το 10,9% του S&P 500, ο οποίος απέχει πλέον περισσότερο από 3% από τα ιστορικά του υψηλά.
Την Παρασκευή η εικόνα ήταν συγκρατημένη. Ο γερμανικός DAX υποχώρησε 0,3%, ο γαλλικός CAC 40 έχασε 0,2% και ο βρετανικός FTSE 100 κινήθηκε με μικρές μεταβολές. Στους κλάδους, τα προσωπικά και οικιακά αγαθά οδήγησαν τις απώλειες με πτώση 1%, ενώ ο ευρύτερος κλάδος τεχνολογίας υποχώρησε 0,6%.
Υψηλότερος στόχος, βραδύτερα κέρδη
Η Goldman Sachs ανέβασε τον στόχο δωδεκαμήνου για τον STOXX 600 στις 700 μονάδες από 695, περιθώριο ανόδου περίπου 5,4% από τα επίπεδα των 664 μονάδων. Το βασικό επιχείρημα είναι ότι η Ευρώπη ωφελείται περισσότερο από την αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας, καθώς το ενεργειακό κόστος βαραίνει δυσανάλογα τη βιομηχανία της ηπείρου.
Η ίδια ανάλυση προειδοποιεί όμως ότι η αύξηση των κερδών των ευρωπαϊκών εισηγμένων θα επιβραδυνθεί στο 7% το 2027, από 18% φέτος, λόγω χαμηλότερων κερδών στην ενέργεια και πίεσης στα περιθώρια. Σε επίπεδο κλάδων, η ενέργεια υποβαθμίστηκε σε υποαπόδοση, οι τράπεζες σε ουδέτερη στάση και οι ασφαλιστικές σε υποαπόδοση, με το σκεπτικό ότι συσχετίζονται θετικά με τις αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες αναμένεται να υποχωρήσουν.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για όποιον έχει έκθεση σε ευρωπαϊκά αμοιβαία ή διαπραγματεύσιμα κεφάλαια, η εβδομάδα δείχνει κάτι χρήσιμο. Η Ευρώπη λειτουργεί σήμερα ως αμυντική επιλογή απέναντι στη μεταβλητότητα της αμερικανικής τεχνολογίας, όχι επειδή αναπτύσσεται ταχύτερα, αλλά επειδή η σύνθεση των δεικτών της είναι διαφορετική. Το πλεονέκτημα αυτό εξαρτάται από δύο παράγοντες που δεν ελέγχει, την πορεία του ενεργειακού κόστους και τη συνέχιση της ροής κεφαλαίων. Η προβλεπόμενη επιβράδυνση των κερδών στο 7% υπενθυμίζει ότι οι αποτιμήσεις δεν μπορούν να στηρίζονται επ’ αόριστον στη σύγκριση με μια ακριβότερη αγορά.
Πηγές στοιχείων, STOXX, Goldman Sachs Research.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
