Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών άντλησε 22 δισ. δολάρια από την επανέκδοση τριακονταετούς ομολόγου την Πέμπτη, σε μια δημοπρασία που τράβηξε ασυνήθιστα ισχυρή ζήτηση. Η απόδοση κατακύρωσης διαμορφώθηκε στο 5,308% και ο λόγος κάλυψης στο 2,61, καθώς οι συνολικές προσφορές έφτασαν τα 57,47 δισ. δολάρια για τίτλους ονομαστικής αξίας 22 δισ. Το ομόλογο λήγει τον Αύγουστο του 2056, φέρει κουπόνι 5,125% και τιμολογήθηκε στο 97,26 ανά 100 δολάρια ονομαστικής αξίας.
Ποιοι κάλυψαν την έκδοση
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο κρύβεται στην κατανομή. Οι έμμεσοι επενδυτές, κατηγορία που περιλαμβάνει κυρίως ξένες κεντρικές τράπεζες και διεθνείς θεσμικούς διαχειριστές, απορρόφησαν 17,45 δισ. δολάρια, δηλαδή 79,3% της έκδοσης. Οι άμεσοι επενδυτές πήραν 4,02 δισ. δολάρια ή 18,3%. Στους βασικούς διαπραγματευτές, τις τράπεζες που είναι υποχρεωμένες να απορροφήσουν ό,τι δεν βρίσκει αγοραστή, έμειναν μόλις 484,8 εκατ. δολάρια, ποσοστό 2,2% της έκδοσης. Όσο μικρότερο το κομμάτι που καταλήγει σε αυτούς, τόσο ισχυρότερη θεωρείται η πραγματική ζήτηση από τελικούς επενδυτές.
Ένα δύσκολο περιβάλλον
Η δημοπρασία έγινε μέσα σε έντονη πίεση στην αγορά ομολόγων. Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού τίτλου κινείται γύρω από το 4,9%, στα υψηλότερα επίπεδα από το 2023, ενώ το πετρέλαιο πάνω από τα 100 δολάρια και ο πληθωρισμός παραγωγού στο 5,4% τον Αύγουστο έχουν ενισχύσει τα στοιχήματα για αύξηση επιτοκίων από τη Fed. Την προηγούμενη ημέρα η δημοπρασία δεκαετούς είχε επίσης πάει καλά, με απόδοση κατακύρωσης 4,834%, λόγο κάλυψης 2,71 και συμμετοχή έμμεσων επενδυτών κοντά στο 79%.
Τι δείχνει η εικόνα
Η ταυτόχρονη άνοδος αποδόσεων και ισχυρή ζήτηση στις δημοπρασίες δεν είναι αντιφατική. Δείχνει ότι οι διεθνείς επενδυτές δεν αποφεύγουν το αμερικανικό χρέος, απλώς ζητούν υψηλότερη αμοιβή για να το κρατήσουν, ιδίως στις μεγάλες διάρκειες όπου ο κίνδυνος πληθωρισμού βαραίνει περισσότερο. Με το τριακονταετές να προσφέρει πάνω από 5,3%, το κρατικό ομόλογο επιστρέφει ως πραγματική εναλλακτική απέναντι στις μετοχές, μετά από μια δεκαετία σχεδόν μηδενικών αποδόσεων.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι διπλό. Από τη μία, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα προσφέρουν σήμερα αποδόσεις που δεν είχαν δει εδώ και χρόνια, με το κόστος όμως ενός συναλλαγματικού κινδύνου για όποιον μετρά την περιουσία του σε ευρώ. Από την άλλη, ένα επιτόκιο αναφοράς άνω του 5% στη μεγάλη διάρκεια ανεβάζει τον πήχη αποτίμησης για τις μετοχές, ιδίως για τις εταιρείες ανάπτυξης που στηρίζονται σε κέρδη του μακρινού μέλλοντος.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury (TreasuryDirect, Treasury Fiscal Data), Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
