Το Bitcoin υποχώρησε στα 77.063 δολάρια με ημερήσια πτώση 1,73%, παραμένοντας περίπου 39% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό των 126.000 δολαρίων που είχε καταγράψει τον Οκτώβριο του 2025. Η πίεση ήρθε από την αγορά ομολόγων, καθώς η απόδοση του τριακονταετούς αμερικανικού τίτλου σκαρφάλωσε στο 5,353%, στο υψηλότερο σημείο από το 2007, μετά τον πληθωρισμό παραγωγού του Αυγούστου που διαμορφώθηκε στο 5,4% σε ετήσια βάση.
Γιατί τα ομόλογα ορίζουν την τιμή
Η σχέση είναι πιο απλή από όσο φαίνεται. Όταν ένα κρατικό ομόλογο χωρίς πιστωτικό ρίσκο προσφέρει απόδοση άνω του 5%, το κόστος ευκαιρίας για τη διακράτηση ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν παράγει εισόδημα αυξάνεται σημαντικά. Το Bitcoin ανήκει ακριβώς σε αυτή την κατηγορία. Όσο η αγορά μετακινείται από την προσδοκία μειώσεων προς την προσδοκία αυξήσεων επιτοκίων, η ρευστότητα που τροφοδοτεί τα κερδοσκοπικά στοιχεία περιορίζεται.
Οι εκροές από τα ETF
Η εικόνα επιβεβαιώνεται από τις ροές. Τα αμερικανικά ETF άμεσης έκθεσης σε Bitcoin κατέγραψαν εκροές 120 εκατ. δολαρίων την Τετάρτη, δεύτερη συνεχόμενη αρνητική συνεδρίαση και υπερδιπλάσιες από τις εκροές της Τρίτης. Τη μεγαλύτερη απώλεια είχε το προϊόν των Ark και 21Shares με 78 εκατ. δολάρια, ακολουθούμενο από το ταμείο της Grayscale με 27 εκατ. και εκείνο της BlackRock με 20 εκατ. Αντίθετα, τα ETF σε Ethereum προσέλκυσαν 35 εκατ. δολάρια, ενώ μικρές εισροές είχαν και τα προϊόντα σε XRP και Solana. Οι σωρευτικές εισροές στα ETF Bitcoin από την έναρξη διαπραγμάτευσής τους παραμένουν στα 55,45 δισ. δολάρια.
Το τεστ του ψηφιακού χρυσού
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της ημέρας είναι ότι ούτε ο πραγματικός χρυσός λειτούργησε ως καταφύγιο. Το μεγαλύτερο ETF χρυσού υποχώρησε 1,78%, δηλαδή περισσότερο από το Bitcoin. Σε ένα σοκ που προέρχεται από την άνοδο των πραγματικών αποδόσεων και όχι από κρίση εμπιστοσύνης στο νόμισμα, και τα δύο υποτιθέμενα αντισταθμιστικά στοιχεία υποφέρουν ταυτόχρονα. Η αντιστάθμιση έναντι πληθωρισμού λειτουργεί κυρίως όταν οι κεντρικές τράπεζες μένουν πίσω από την καμπύλη, όχι όταν σφίγγουν επιθετικά.
Για τον ιδιώτη επενδυτή, το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι το Bitcoin συμπεριφέρεται σήμερα σαν μετοχή υψηλής μεταβλητότητας και όχι σαν ασφάλεια χαρτοφυλακίου. Η στάθμιση σε ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο οφείλει να αντανακλά αυτή την πραγματικότητα, με μέγεθος θέσης που αντέχει διακυμάνσεις της τάξης του 40%.
Πηγές, U.S. Bureau of Labor Statistics, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
