Ο δείκτης τιμών καταναλωτή στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξήθηκε 0,4% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση και 3,4% σε ετήσια, σύμφωνα με την ανακοίνωση του Bureau of Labor Statistics. Ο δομικός πληθωρισμός, που αφαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, υποχώρησε στο 2,4% ετησίως με μηνιαία άνοδο 0,3%. Η ψαλίδα ανάμεσα στους δύο δείκτες, μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα, είναι το κρίσιμο στοιχείο ενόψει της συνεδρίασης της Federal Reserve στις 15 και 16 Σεπτεμβρίου.
Η ενέργεια σηκώνει όλο το βάρος
Ο δείκτης ενέργειας ενισχύθηκε 2,1% μέσα στον μήνα και 16,3% σε δωδεκάμηνη βάση. Η βενζίνη κινήθηκε ακόμη ταχύτερα, με άνοδο 3,9% τον Αύγουστο και 27,4% τον τελευταίο χρόνο, και από μόνη της εξηγεί πάνω από το ένα τρίτο της μηνιαίας μεταβολής του γενικού δείκτη. Αντίθετα, τα τρόφιμα ανέβηκαν μόλις 0,1% τον μήνα και 2,7% τον χρόνο, ενώ η στέγαση, η βαρύτερη κατηγορία του αμερικανικού καλαθιού, κατέγραψε 0,3% και 3,0% αντίστοιχα. Ο υποκείμενος πληθωρισμός δηλαδή εξακολουθεί να αποκλιμακώνεται και η πίεση έρχεται σχεδόν αποκλειστικά από το πετρέλαιο.
Γιατί η αγορά τιμολογεί αύξηση επιτοκίων
Το εύρος στόχος των αμερικανικών επιτοκίων παραμένει στο 3,50% με 3,75% από τον Δεκέμβριο του 2025. Παρότι ο δομικός δείκτης δείχνει υποχώρηση, οι πιθανότητες αύξησης στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας εκτινάχθηκαν κοντά στο 90% μετά την ανακοίνωση. Ο λόγος είναι ο φόβος δευτερογενών επιδράσεων. Όταν το ντίζελ και η βενζίνη μένουν ακριβά για μήνες, το κόστος περνά σταδιακά σε μεταφορικά, τρόφιμα και υπηρεσίες, ενώ οι προσδοκίες πληθωρισμού μετατοπίζονται προς τα πάνω. Η κεντρική τράπεζα προτιμά να προλάβει αυτή την εξέλιξη παρά να την κυνηγήσει αργότερα.
Τι δείχνει η αγορά ομολόγων
Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου διαμορφώθηκε γύρω στο 4,95%, του διετούς στο 4,63% και του τριακονταετούς στο 5,34%. Η εικόνα της καμπύλης δείχνει ότι οι επενδυτές δεν ανησυχούν μόνο για μία μεμονωμένη κίνηση, αλλά για το ενδεχόμενο ενός νέου κύκλου σύσφιξης. Στα χρηματιστήρια πάντως η αντίδραση ήταν θετική, καθώς η ταυτόχρονη υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου έδωσε ανάσα στους δείκτες.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι διπλό. Πρώτον, ο πληθωρισμός που βλέπουμε σήμερα στις ΗΠΑ είναι κατά βάση ενεργειακός, οπότε μια αποκλιμάκωση στο πετρέλαιο μπορεί να αλλάξει γρήγορα την εικόνα. Δεύτερον, όσο η αγορά τιμολογεί υψηλότερα επιτόκια, οι αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης και οι τιμές των ομολόγων παραμένουν ευάλωτες. Η συνεδρίαση της 15ης και 16ης Σεπτεμβρίου, που συνοδεύεται και από νέες προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας, θα δείξει αν πρόκειται για μεμονωμένη κίνηση ή για αρχή κύκλου.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve.
