Ο δείκτης γενικής δραστηριότητας στην έρευνα μεταποίησης της Federal Reserve Bank of Philadelphia υποχώρησε στις 37,8 μονάδες τον Σεπτέμβριο, από 47,4 μονάδες τον Αύγουστο. Η ένδειξη παραμένει σαφώς θετική, δηλαδή περισσότερες επιχειρήσεις αναφέρουν άνοδο παρά πτώση δραστηριότητας, όμως ο ρυθμός επιβραδύνθηκε αισθητά. Το πιο ενδιαφέρον σημείο της έρευνας βρίσκεται αλλού, στους δείκτες τιμών, που γύρισαν ξανά ανοδικά μόλις μία ημέρα μετά την αύξηση επιτοκίων από τη Fed.
Η δραστηριότητα κρατά, η απασχόληση χάνει ορμή
Ο δείκτης νέων παραγγελιών υποχώρησε κατά μία μονάδα στις 29,2 και ο δείκτης αποστολών παρέμεινε αμετάβλητος στις 27,7. Το αδύναμο σημείο ήταν η απασχόληση, όπου ο σχετικός δείκτης έχασε 16 μονάδες και υποχώρησε στις 11,8, ακυρώνοντας σχεδόν ολόκληρη την άνοδο του προηγούμενου μήνα. Μόλις το 17% των επιχειρήσεων ανέφερε αύξηση προσωπικού, έναντι 33% τον Αύγουστο, ενώ το 77% δήλωσε καμία μεταβολή. Παράλληλα, το 72% ανέφερε ότι η διαθεσιμότητα εργατικού δυναμικού αποτελεί τουλάχιστον ελαφρύ περιορισμό στη λειτουργία του, ποσοστό αρκετά υψηλότερο από το 50% που είχε καταγραφεί τον Ιούνιο.
Οι τιμές ξαναπήραν τον ανήφορο
Ο δείκτης τιμών εισροών ανέβηκε 8 μονάδες στις 48,6, αντιστρέφοντας την υποχώρηση του Αυγούστου. Σχεδόν το 51% των επιχειρήσεων ανέφερε αύξηση στο κόστος των πρώτων υλών, από 41% τον προηγούμενο μήνα. Ακόμη πιο σημαντικός είναι ο δείκτης τιμών πώλησης, που ενισχύθηκε κατά 14 μονάδες στις 31,3 και βρέθηκε στην υψηλότερη επίδοση από τον Απρίλιο. Η κίνηση αυτή δείχνει ότι οι εταιρείες μετακυλίουν πλέον μέρος του κόστους στους πελάτες τους, αντί να το απορροφούν στα περιθώρια κέρδους τους.
Οι προσδοκίες παραμένουν θετικές αλλά πιο συγκρατημένες
Για τους επόμενους έξι μήνες, ο δείκτης προσδοκώμενης δραστηριότητας υποχώρησε 21 μονάδες στις 52,9. Οι δείκτες μελλοντικών τιμών ωστόσο ανέβηκαν και οι δύο, με τον δείκτη αναμενόμενων τιμών εισροών στις 71,3 από 62,9 και τον δείκτη αναμενόμενων τιμών πώλησης στις 72,3. Ο δείκτης προγραμματισμένων επενδύσεων σε πάγια έχασε 11 μονάδες και υποχώρησε στις 37,1, ενώ το 36% των επιχειρήσεων περιμένει επιδείνωση από τις αγορές ενέργειας το επόμενο τρίμηνο.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Η εικόνα της έρευνας δικαιολογεί την απόφαση της Fed να σφίξει τη νομισματική πολιτική. Η δραστηριότητα αντέχει, όμως οι πιέσεις στις τιμές δεν έχουν εξαντληθεί και, το κρισιμότερο, αρχίζουν να μεταφέρονται στον τελικό αγοραστή. Για όποιον έχει έκθεση σε αμερικανικές μετοχές, αυτό σημαίνει ότι το σενάριο γρήγορων μειώσεων επιτοκίων παραμένει μακρινό. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον προστατεύονται καλύτερα οι κλάδοι με πραγματική δύναμη τιμολόγησης, ενώ οι εταιρείες με υψηλό δανεισμό και συμπιεσμένα περιθώρια είναι οι πιο εκτεθειμένες. Πρόκειται για μία περιφερειακή έρευνα και όχι για εθνικό στοιχείο, όμως ιστορικά προηγείται των επίσημων μετρήσεων και αξίζει προσοχή.
Πηγή στοιχείων, Federal Reserve Bank of Philadelphia, Manufacturing Business Outlook Survey Σεπτεμβρίου 2026.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
