Τέσσερα από τα μεγαλύτερα οικονομικά ινστιτούτα της Γερμανίας αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη μέσα σε λίγες εβδομάδες. Το IMK ανέβασε την εκτίμησή του για το 2026 στο 1,3% από 0,6% και για το 2027 στο 1,4% από 0,9%. Το IW ανέβασε την πρόβλεψη του 2026 στο 1,2%, από μόλις 0,4% που έβλεπε τον Μάιο, ενώ για το 2027 αναμένει ανάπτυξη κοντά στο 1%.
Τι άλλαξε στις εκτιμήσεις
Νωρίτερα τον Σεπτέμβριο το ifo είχε ανεβάσει την πρόβλεψή του για το 2026 στο 1,4% από 0,8% και για το 2027 στο 1,2% από 0,8%, ενώ το Ινστιτούτο Παγκόσμιας Οικονομίας του Κιέλου πήγε το 2026 στο 1,3% από 0,8%, διατηρώντας το 2027 στο 1%. Κοινός παρονομαστής είναι δύο παράγοντες, οι ισχυρότερες του αναμενόμενου εξαγωγές στο πρώτο εξάμηνο και η αυξημένη κρατική δαπάνη σε άμυνα και υποδομές.
Πού στηρίζεται η ανάκαμψη
Η ανάλυση του IMK δείχνει πόσο ανισοβαρής είναι η σύνθεση της ανάπτυξης. Για το 2026 η ιδιωτική κατανάλωση συνεισφέρει μόλις 0,1 της ποσοστιαίας μονάδας, ενώ η δημόσια κατανάλωση, μαζί με τις αμυντικές δαπάνες, συνεισφέρει 0,7 της μονάδας. Το IW υπολογίζει άνοδο 2,8% στις πραγματικές εξαγωγές και 2% στις εισαγωγές για φέτος, με την ιδιωτική κατανάλωση να ανεβαίνει μόλις 0,3% καθώς ο πληθωρισμός περιορίζει την αγοραστική δύναμη. Το IMK βλέπει πληθωρισμό 2,7% φέτος και 2,9% το 2027, με την ανεργία σταθερή στο 6,4%.
Οι επιφυλάξεις παραμένουν
Και τα δύο ινστιτούτα προειδοποιούν ότι η ανάκαμψη δεν αυτοσυντηρείται ακόμη. Το IW εκτιμά ότι η ορμή θα εξασθενήσει στο δεύτερο εξάμηνο, καθώς το υψηλό ενεργειακό κόστος, οι αδύναμες ιδιωτικές επενδύσεις και οι απώλειες θέσεων εργασίας πιέζουν τη ζήτηση, ενώ θεωρεί προσωρινή την ώθηση των εξαγωγών λόγω του υψηλού κόστους παραγωγής, του προστατευτισμού και του κινεζικού ανταγωνισμού.
Για τον Έλληνα επενδυτή η Γερμανία μετράει με δύο τρόπους. Πρώτον, είναι η μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης και καθορίζει τον ρυθμό της ευρωπαϊκής αγοράς στην οποία είναι εκτεθειμένες πολλές ελληνικές εισηγμένες. Δεύτερον, μια ανάπτυξη που στηρίζεται σε δημόσιες δαπάνες και όχι σε κατανάλωση ευνοεί συγκεκριμένους κλάδους, όπως τις κατασκευές, τις υποδομές και την αμυντική βιομηχανία, περισσότερο από τη λιανική και τα καταναλωτικά αγαθά. Η διαφορά ανάμεσα στο 0,4% και στο 1,2% είναι μεγάλη για τα εταιρικά κέρδη, όμως η ποιότητα της ανάπτυξης μετράει εξίσου με το μέγεθός της.
Πηγές στοιχείων, IMK, Institut der deutschen Wirtschaft, ifo Institut και Institut für Weltwirtschaft Kiel.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
