Ο επικεφαλής της JPMorgan Chase Τζέιμι Ντάιμον εκτίμησε ότι οι συνολικές δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να φτάσουν το ένα τρισεκατομμύριο δολάρια το 2027, από περίπου 700 δισεκατομμύρια φέτος και γύρω στα 300 δισεκατομμύρια πέρυσι. Μιλώντας στο ετήσιο συνέδριο της τράπεζας για την Ινδία, σημείωσε ότι ένα τέτοιο κύμα επενδύσεων ισοδυναμεί με ώθηση περίπου 1% στο αμερικανικό ΑΕΠ κάθε χρόνο.
Η αριθμητική πίσω από το νούμερο
Ο διπλασιασμός των δαπανών μέσα σε έναν χρόνο εξηγεί μεγάλο μέρος της ανόδου στους ημιαγωγούς και στις εταιρείες κέντρων δεδομένων. Ταυτόχρονα όμως αλλάζει τη φύση των ισολογισμών. Πρόκειται για κεφαλαιουχικές δαπάνες με μακρά απόσβεση, δηλαδή βαραίνουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές σήμερα και αποδίδουν, αν αποδώσουν, σε βάθος ετών. Ο ίδιος ο Ντάιμον παραδέχθηκε ότι η απόδοση αυτών των επενδύσεων δεν μετριέται πάντα με απλούς υπολογισμούς και προειδοποίησε να μην βιαστεί κανείς να ξεχωρίσει νικητές και ηττημένους, κάνοντας παραλληλισμό με τη φούσκα του διαδικτύου.
Πληθωρισμός και επιτόκια
Η δεύτερη παρατήρηση αφορά τις τιμές. Τόση ζήτηση για ενέργεια, γη, τσιπ και εξειδικευμένη εργασία μπορεί να προσθέσει κάτι στον πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, ακόμη και αν μακροπρόθεσμα η ίδια τεχνολογία λειτουργήσει αποπληθωριστικά. Αυτό έχει σημασία σε μια συγκυρία όπου η αμερικανική κεντρική τράπεζα έχει ήδη επιστρέψει σε αυξήσεις επιτοκίων και οι αποδόσεις των δεκαετών κρατικών ομολόγων κινούνται κοντά στο 5%.
Η αντίθετη άποψη
Την ίδια εβδομάδα ο επενδυτής Τζέφρι Γκάντλαχ δήλωσε ότι θέλει να απομακρυνθεί όσο γίνεται από τον κλάδο και ότι ένα χαρτοφυλάκιο δεν πρέπει να έχει σχεδόν καθόλου έκθεση σε μετοχές τεχνητής νοημοσύνης. Πρότεινε αντ’ αυτού κατανομή με 30% σε ισοσταθμισμένες μετοχές, 30% σε ομόλογα, 20% σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός και 20% σε ρευστότητα προς τοποθέτηση.
Τι κρατάει ο επενδυτής
Οι δύο απόψεις δεν είναι τόσο αντίθετες όσο φαίνονται. Και οι δύο δέχονται ότι οι δαπάνες θα συνεχιστούν, διαφωνούν όμως στο αν οι τρέχουσες αποτιμήσεις τις έχουν ήδη προεξοφλήσει. Η μετοχή της JPMorgan Chase κινήθηκε στα 353,16 δολάρια με άνοδο 0,32%, ενώ η Nvidia υποχώρησε 0,45% στα 226,36 δολάρια και η AMD 1,48% στα 606,43 δολάρια. Για έναν ιδιώτη επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι ο έλεγχος συγκέντρωσης. Αν οι μεγάλες τεχνολογικές μετοχές καλύπτουν δυσανάλογο μέρος του χαρτοφυλακίου, μέσω και των δεικτών που τις σταθμίζουν βαριά, τότε η πραγματική έκθεση είναι μεγαλύτερη από όση δείχνει η λίστα των θέσεων.
Πηγές, δηλώσεις της διοίκησης της JPMorgan Chase, στοιχεία διαπραγμάτευσης Nasdaq και NYSE.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
