Η αγορά μνημών ζει την πιο κερδοφόρα φάση της ιστορίας της, όμως οι πρώτες φωνές που μιλούν για κορύφωση του κύκλου έγιναν αυτή την εβδομάδα πιο δυνατές. Ο πρόεδρος της Acer, Τζέισον Τσεν, υποστήριξε ότι η νέα παραγωγική δυναμικότητα από την Κίνα έχει ουσιαστικά εξαλείψει την έλλειψη και ότι οι τιμές των μνημών θα κορυφωθούν γύρω στα μέσα του 2027. Την ίδια ώρα ο Μάικλ Μπάρι γνωστοποίησε ότι αύξησε τις θέσεις πώλησης σε Micron και σε δείκτη ημιαγωγών.
Πόσο μεγάλη ήταν η έκρηξη τιμών
Τα μεγέθη εξηγούν τον ενθουσιασμό. Στο πρώτο τρίμηνο του 2026 τα έσοδα του κλάδου DRAM έφτασαν τα 97 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα 81% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς οι συμβολαιακές τιμές της συμβατικής μνήμης ανέβηκαν περίπου 93% με 98% μέσα σε ένα μόνο τρίμηνο. Η Samsung κατέχει μερίδιο 38,5% της αγοράς, η SK hynix 28,8% και η Micron 22,4%, με έσοδα 21,75 δισεκατομμυρίων δολαρίων και άνοδο 81,6%. Για το τρίτο τρίμηνο του 2026 οι εκτιμήσεις έκαναν λόγο για νέα άνοδο 13% με 18% στις μνήμες διακομιστών, καθώς η προσφορά μονάδων RDIMM αυξάνεται μόλις 15% με 20% ετησίως και υπολείπεται της ζήτησης.
Το αντεπιχείρημα της κινεζικής προσφοράς
Η αντίθετη άποψη στηρίζεται στο ότι κάθε κύκλος μνημών τελειώνει με τον ίδιο τρόπο, δηλαδή με υπερβάλλουσα επένδυση. Ο επικεφαλής της Acer θεωρεί ότι οι επαναλαμβανόμενες ανακοινώσεις των τριών μεγάλων παραγωγών για συνεχιζόμενες αυξήσεις έως το 2027 λειτουργούν περισσότερο ως σήμα τιμολόγησης παρά ως πρόβλεψη, τη στιγμή που τα μεικτά περιθώρια κέρδους τους κινούνται κοντά στο 80%. Η θέση του Μπάρι ακολουθεί την ίδια λογική, ότι η στροφή της παραγωγής προς τη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης στέρησε τεχνητά προσφορά από τη συμβατική μνήμη και ότι η ισορροπία θα αποκατασταθεί.
Τι να προσέξει ο επενδυτής
Ο κλάδος των μνημών είναι ο πιο κυκλικός της τεχνολογίας και η ιστορία του δείχνει ότι το πιο επικίνδυνο σημείο δεν είναι όταν τα κέρδη απογοητεύουν, αλλά όταν τα περιθώρια βρίσκονται σε ιστορικό υψηλό. Η μετοχή της Micron έχει κέρδη της τάξης του 250% μέσα στο 2026 και η εταιρεία ανακοινώνει αποτελέσματα τετάρτου τριμήνου χρήσης στις 30 Σεπτεμβρίου, οπότε η καθοδήγηση της διοίκησης για τις τιμές του 2027 θα είναι πιο σημαντική από τα ίδια τα νούμερα του τριμήνου. Χρήσιμοι δείκτες παρακολούθησης είναι η πορεία των συμβολαιακών τιμών, τα αποθέματα στην αλυσίδα αξίας και η έκταση των πολυετών συμβάσεων προμήθειας, που παγώνουν τιμές για μεγάλους πελάτες και περιορίζουν το όφελος από κάθε νέα αύξηση. Όποιος έχει έκθεση σε ημιαγωγούς μέσω δεικτών, καλό είναι να γνωρίζει πόσο βαρύνουν οι κατασκευαστές μνήμης στο χαρτοφυλάκιό του.
Πηγές στοιχείων, TrendForce, Micron Technology, Acer.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
