Ο ανώτατος αξιωματούχος συναλλαγματικής πολιτικής της Ιαπωνίας κάλεσε τη Δευτέρα τις αγορές να πάρουν στα σοβαρά το μήνυμα του Τόκιο για το γιεν, λέγοντας ότι δεν είναι ούτε ικανοποιημένος ούτε καθησυχασμένος από τις πρόσφατες κινήσεις του νομίσματος. Η ισοτιμία δολαρίου προς γιεν κινείται γύρω στο 157, με το ιαπωνικό νόμισμα να έχει υποχωρήσει περίπου 5,8% μέσα σε δώδεκα μήνες.
Λεκτική παρέμβαση με αμερικανική κάλυψη
Το στοιχείο που διαφοροποιεί τη φετινή προειδοποίηση από τις προηγούμενες είναι η στάση της Ουάσιγκτον. Την Παρασκευή, μετά τη συνάντηση κορυφής, η υπουργός Οικονομικών της Ιαπωνίας ανέφερε ότι ο Αμερικανός πρόεδρος έθεσε ο ίδιος το ζήτημα της αδυναμίας του γιεν. Το νόμισμα ενισχύθηκε τότε κατά περίπου 1%. Το Τόκιο μιλά πλέον για κοινή γραμμή με τις Ηνωμένες Πολιτείες, κάτι που ιστορικά αυξάνει την αποτελεσματικότητα μιας πραγματικής παρέμβασης στην αγορά συναλλάγματος.
Η νομισματική πολιτική αλλάζει σελίδα
Στις 18 Σεπτεμβρίου η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανέβασε το βασικό της επιτόκιο στο 1,25%, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών, επικαλούμενη τις πληθωριστικές πιέσεις. Οι αγορές αποτιμούν τώρα το ενδεχόμενο δεύτερης διαδοχικής αύξησης τον Οκτώβριο, σενάριο που πριν από λίγους μήνες θεωρούνταν απίθανο. Οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων έχουν ανέβει αντίστοιχα, με το διετές να πλησιάζει επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί επί δεκαετίες.
Γιατί έχει σημασία για τις διεθνείς αγορές
Επί χρόνια το φθηνό γιεν χρηματοδοτούσε τοποθετήσεις σε μετοχές και ομόλογα σε όλο τον κόσμο, μέσω της λεγόμενης συναλλαγής μεταφοράς. Όταν τα ιαπωνικά επιτόκια ανεβαίνουν και το νόμισμα ενισχύεται, ένα μέρος αυτών των κεφαλαίων επιστρέφει στην Ιαπωνία. Το αποτέλεσμα είναι πίεση στη ρευστότητα των διεθνών αγορών, ακριβώς τη στιγμή που και οι αμερικανικές αποδόσεις βρίσκονται σε υψηλά δεκαεννέα ετών.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για ένα ευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο, η ιαπωνική εξίσωση έχει δύο σκέλη. Το πρώτο είναι ότι μια απότομη ανατίμηση του γιεν μπορεί να φέρει βίαιες κινήσεις σε δείκτες και σε μετοχές με υψηλή μόχλευση, χωρίς να έχει αλλάξει τίποτε στα θεμελιώδη τους. Το δεύτερο είναι ότι η Ιαπωνία παύει να είναι η πηγή φθηνού χρήματος για τον πλανήτη. Όποιος έχει έκθεση σε ιαπωνικές μετοχές μέσω διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων καλό είναι να ελέγξει αν η θέση του είναι αντισταθμισμένη ως προς το νόμισμα, γιατί η διαφορά στην απόδοση μπορεί να είναι μεγάλη.
Πηγές στοιχείων, Bank of Japan, Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
