Η Paramount Skydance και η Warner Bros. Discovery ανακοίνωσαν ότι η συγχώνευσή τους αναμένεται να ολοκληρωθεί στις 6 Οκτωβρίου 2026. Οι κάτοχοι μετοχών WBD θα λάβουν 31,00 δολάρια σε μετρητά ανά μετοχή, προσαυξημένα κατά 0,00277778 δολάρια για κάθε ημερολογιακή ημέρα μετά την 30ή Σεπτεμβρίου, δηλαδή 31,0166 δολάρια αν η ολοκλήρωση γίνει την προβλεπόμενη ημέρα. Ο επικεφαλής David Ellison ανακοίνωσε ότι η ενιαία εταιρεία θα ονομάζεται Skydance.
Το μέγεθος της συναλλαγής
Η συμφωνία, που υπογράφηκε στις 27 Φεβρουαρίου 2026, αποτιμά τη Warner Bros. Discovery σε περίπου 81 δισεκατομμύρια δολάρια σε όρους κεφαλαιοποίησης και σε περίπου 110 δισεκατομμύρια δολάρια σε όρους επιχειρηματικής αξίας. Η χρηματοδότηση περιλαμβάνει 47 δισεκατομμύρια δολάρια νέων κεφαλαίων από την οικογένεια Ellison και τη RedBird Capital Partners, καθώς και δεσμεύσεις δανεισμού 54 δισεκατομμυρίων δολαρίων από Bank of America, Citigroup και Apollo. Το καθαρό χρέος κατά την ολοκλήρωση υπολογίζεται σε περίπου 79 δισεκατομμύρια δολάρια.
Τι φτιάχνεται στην πράξη
Το νέο σχήμα υπολογίζει έσοδα περίπου 69 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το 2026 σε προσαρμοσμένη βάση και λειτουργική κερδοφορία 18 δισεκατομμυρίων δολαρίων συμπεριλαμβανομένων των συνεργειών. Διαθέτει πάνω από 200 εκατομμύρια συνδρομητές απευθείας συνδρομής σε περισσότερες από 100 χώρες και ένα από τα βαθύτερα αρχεία δικαιωμάτων στον κλάδο, από το Harry Potter και το DC Universe έως το Top Gun. Η διοίκηση στοχεύει σε συνέργειες άνω των 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα σε τρία χρόνια και σε δείκτη δανεισμού κοντά στο τριπλάσιο της λειτουργικής κερδοφορίας στην ίδια περίοδο.
Το ερώτημα του χρέους
Το πιο κρίσιμο σημείο για τον επενδυτή είναι η μόχλευση. Ένας όμιλος με καθαρό χρέος 79 δισεκατομμυρίων δολαρίων χτίζεται σε μια περίοδο όπου το κόστος δανεισμού σε δολάρια βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002. Η διοίκηση δηλώνει ότι δεν σχεδιάζει προς το παρόν αποεπένδυση ή απόσχιση του πακέτου καλωδιακών καναλιών, κάτι που σημαίνει ότι τα φθίνοντα παραδοσιακά κανάλια θα χρηματοδοτούν την αποπληρωμή. Ο στόχος για ελεύθερες ταμειακές ροές πάνω από 10 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως τοποθετείται στο 2030.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για όποιον κατέχει μετοχές WBD, η θέση μετατρέπεται σε μετρητά και η διαπραγμάτευση σταματά. Για όποιον ενδιαφέρεται για τη μετοχή PSKY, η επενδυτική υπόθεση αλλάζει ρίζες και γίνεται στοίχημα σε μια εταιρεία υψηλής μόχλευσης που πρέπει να εκτελέσει ένα φιλόδοξο σχέδιο συνεργειών. Οι συγχωνεύσεις αυτού του μεγέθους κρίνονται συνήθως τρία χρόνια μετά, όχι την ημέρα της ανακοίνωσης.
Πηγές στοιχείων, ανακοινώσεις επενδυτικών σχέσεων Paramount Skydance και Warner Bros. Discovery.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
