Η Goldman Sachs ανέβασε τον στόχο δωδεκαμήνου για τον πανευρωπαϊκό δείκτη STOXX 600 στις 700 μονάδες από 695 που ήταν προηγουμένως, επικαλούμενη κυρίως την αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών και την ανθεκτικότητα των εταιρικών αποτελεσμάτων. Με τον δείκτη να κινείται γύρω από τις 664 μονάδες, ο νέος στόχος αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου κοντά στο 5,4% για τους επόμενους δώδεκα μήνες. Είναι μια πρόβλεψη σαφώς πιο συγκρατημένη από την απόδοση που έχει ήδη προσφέρει η ευρωπαϊκή αγορά φέτος.
Οι αριθμοί πίσω από την εκτίμηση
Ο STOXX 600 κερδίζει πάνω από 12% από την αρχή του έτους, ξεπερνώντας το 10,9% του αμερικανικού S&P 500 στο ίδιο διάστημα. Η συνέχεια όμως προβλέπεται πιο δύσκολη. Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή για τις ευρωπαϊκές εισηγμένες εκτιμάται στο 7% για το 2027, έναντι 18% που αναμένεται για το 2026. Με άλλα λόγια, το μεγάλο κομμάτι της ανάκαμψης στην κερδοφορία έχει ήδη συμβεί και ενσωματωθεί στις τιμές.
Οι κλαδικές επιλογές αλλάζουν
Η ίδια ανάλυση υποβαθμίζει τον ευρωπαϊκό κλάδο ενέργειας σε στάση υποεπένδυσης από ουδέτερη, ακριβώς επειδή η εξομάλυνση στις τιμές ενέργειας που βοηθά τη συνολική αγορά πλήττει τα περιθώρια των ενεργειακών ομίλων. Υποβαθμίζονται επίσης οι τράπεζες σε ουδέτερη στάση και οι ασφαλιστικές σε υποεπένδυση, με το σκεπτικό ότι και οι δύο κλάδοι συνδέονται στενά με τις αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες αναμένεται να υποχωρήσουν. Ως βασικοί μοχλοί της ανόδου προβάλλονται οι επενδύσεις σε πάγια και η ανάπτυξη κέντρων δεδομένων στην ήπειρο.
Η Ευρώπη παραμένει φθηνότερη, αλλά λιγότερο
Η αποτίμηση της ευρωπαϊκής αγοράς εξακολουθεί να υπολείπεται της αμερικανικής, όμως η διαφορά έχει στενέψει μετά το φετινό ράλι. Η τρέχουσα εβδομάδα ήταν ενδεικτική, καθώς οι αναταράξεις στον αμερικανικό κλάδο τεχνολογίας έστρεψαν κεφάλαια προς τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Αυτή η ροή όμως στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό σε μια σχετική σύγκριση και όχι σε κάποια επιτάχυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για έναν Έλληνα ιδιώτη επενδυτή με έκθεση σε ευρωπαϊκά αμοιβαία κεφάλαια ή διαπραγματεύσιμα αμοιβαία που παρακολουθούν τον STOXX 600, το βασικό μήνυμα είναι ο μετριασμός των προσδοκιών. Μια εκτίμηση ανόδου κοντά στο 5% σε δωδεκάμηνο ορίζοντα βρίσκεται στην περιοχή που μπορεί να εξανεμιστεί από δύο κακές εβδομάδες. Ταυτόχρονα, η υποβάθμιση τραπεζών και ασφαλιστικών αφορά κλάδους με βαρύνουσα θέση στα ευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια, άρα η σύνθεση ενός παθητικού δείκτη δεν είναι ουδέτερη απέναντι σε αυτό το σενάριο. Οι στόχοι των αναλυτών είναι σενάρια εργασίας, όχι προβλέψεις που επαληθεύονται.
Πηγές, ανάλυση της Goldman Sachs, στοιχεία δεικτών STOXX.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
