Στην έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας του Νοεμβρίου 2026, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αφιερώνει ξεχωριστή ενότητα στον τρόπο με τον οποίο χρηματοδοτείται η κατασκευή υποδομών προηγμένης υπολογιστικής, δηλαδή των κέντρων δεδομένων και του εξοπλισμού που στηρίζουν την τεχνητή νοημοσύνη. Οι εκδόσεις χρέους που συνδέονται με αυτές τις επενδύσεις ξεπέρασαν τα 680 δισεκατομμύρια δολάρια έως τον Οκτώβριο του 2026, περίπου πενταπλάσιο ποσό σε σχέση με τα 130 δισεκατομμύρια δολάρια όλου του 2023.
Τι περιλαμβάνει το ανεξόφλητο χρέος
Το ανεξόφλητο δημόσια διαπραγματεύσιμο χρέος που σχετίζεται με την προηγμένη υπολογιστική εκτιμάται πάνω από 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο του 2026. Η έκθεση σημειώνει ρητά ότι το πραγματικό μέγεθος είναι δυσκολότερο να μετρηθεί, καθώς μέρος της χρηματοδότησης γίνεται μέσω ιδιωτικής πίστης και άρα δεν αποτυπώνεται στις δημόσιες αγορές ομολόγων.
Οι υποχρεώσεις που δεν φαίνονται στον ισολογισμό
Το πιο ενδιαφέρον κομμάτι της ανάλυσης αφορά υποχρεώσεις που δεν έχουν ακόμη ενεργοποιηθεί. Για επτά μεγάλες αμερικανικές εταιρείες, συγκεκριμένα τις Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia και Oracle, η αξία των μισθώσεων που έχουν συμφωνηθεί αλλά δεν έχουν ξεκινήσει ξεπερνά το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε μη προεξοφλημένη βάση. Άλλες υποχρεώσεις, όπως συμβάσεις υποχρεωτικής αγοράς ή πληρωμής και εγγυήσεις υπολειμματικής αξίας, ξεπερνούν τα 2 τρισεκατομμύρια δολάρια, επίσης χωρίς προεξόφληση. Και τα δύο μεγέθη παρουσιάζονται ως κατώτατα όρια.
Η έκθεση του τραπεζικού συστήματος
Οι μεγαλύτερες αμερικανικές τραπεζικές εταιρείες συμμετοχών έχουν άνοιγμα κοντά στο 1 τρισεκατομμύριο δολάρια προς το σύνολο του οικοσυστήματος, δηλαδή προς τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, τους κατασκευαστές κέντρων δεδομένων, τα οχήματα ειδικού σκοπού της προηγμένης υπολογιστικής, τα σχήματα ιδιωτικής πίστης και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Παράλληλα, το ανεξόφλητο υπόλοιπο της ιδιωτικής πίστης προς αμερικανικές επιχειρήσεις ανήλθε σε 1.504 δισεκατομμύρια δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, με ετήσια αύξηση 13,8%.
Για τον επενδυτή η σημασία αυτών των αριθμών είναι ότι η επένδυση στην τεχνητή νοημοσύνη δεν χρηματοδοτείται πλέον κυρίως από τα ταμειακά διαθέσιμα των εταιρειών, αλλά σε σημαντικό βαθμό από δανεισμό και από πολυετείς συμβατικές δεσμεύσεις. Αυτό αλλάζει τη φύση του ρίσκου. Μια περίοδος χαμηλότερων από τις αναμενόμενες αποδόσεων δεν θα πλήξει μόνο τις αποτιμήσεις των μετοχών, αλλά θα δοκιμάσει και τους πιστωτές, τους εκμισθωτές και τις τράπεζες που έχουν χρηματοδοτήσει τον κύκλο.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας Νοεμβρίου 2026.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
