Ο πληθωρισμός παραγωγού στις ΗΠΑ επιτάχυνε τον Αύγουστο και άλλαξε τον τόνο της συζήτησης για την επόμενη κίνηση της Federal Reserve. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για την τελική ζήτηση ενισχύθηκε 0,4% σε μηνιαία βάση και 5,4% σε ετήσια, ενώ ο δομικός δείκτης που εξαιρεί τρόφιμα, ενέργεια και εμπορικές υπηρεσίες αυξήθηκε 0,3% τον μήνα και 4,7% τον χρόνο. Ο βασικός μοχλός ήταν η ενέργεια, με τις τιμές παραγωγού στον κλάδο να ανεβαίνουν 4,2% και το ντίζελ να εκτινάσσεται 24,1% μέσα σε έναν μήνα.
Από την αναμονή στο σενάριο σύσφιξης
Το επιτόκιο αναφοράς της Fed παραμένει στο εύρος 3,50% έως 3,75% από τον Δεκέμβριο του 2025. Στη συνεδρίαση της 29ης Ιουλίου η επιτροπή το διατήρησε αμετάβλητο, σημειώνοντας ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός σε σχέση με τον στόχο του 2%, εν μέρει λόγω διαταραχών στην προσφορά, με την ενέργεια να ξεχωρίζει. Μετά τα χθεσινά και σημερινά στοιχεία, οι τιμές στα συμβόλαια επιτοκίων μετακινήθηκαν προς πιθανότητα λίγο πάνω από το 50% για αύξηση 25 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου. Πριν από λίγες εβδομάδες το ίδιο ενδεχόμενο θεωρούνταν περιθωριακό.
Η αντίδραση σε ομόλογα και μετοχές
Η πίεση φάνηκε πρώτα στα ομόλογα. Στο κλείσιμο της 9ης Σεπτεμβρίου η απόδοση του διετούς αμερικανικού τίτλου ήταν 4,43%, του δεκαετούς 4,83% και του τριακονταετούς 5,28%, με νέα άνοδο να ακολουθεί μέσα στη σημερινή συνεδρίαση. Στη Wall Street ο δείκτης SPY υποχωρούσε 0,62%, ο QQQ 0,98%, ο DIA 0,74% και ο IWM των μικρότερων εταιρειών 1,10%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο TLT, που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα ομόλογα, έχανε 1,06%, ενώ το USO με έκθεση στο αργό κέρδιζε 5,62%. Η Nvidia υποχωρούσε 2,48% και η AMD 2,74%, δείγμα ότι η άνοδος των αποδόσεων χτυπά πρώτα τις αποτιμήσεις με μεγάλη διάρκεια.
Τι να προσέξει ο επενδυτής
Το επόμενο κρίσιμο στοιχείο είναι ο δείκτης τιμών καταναλωτή Αυγούστου, που ανακοινώνεται την Παρασκευή 11 Σεπτεμβρίου. Αν επιβεβαιώσει τη μετακύλιση του ενεργειακού κόστους στις τελικές τιμές, το σενάριο αύξησης θα ενισχυθεί περαιτέρω. Πρακτικά, ένα περιβάλλον όπου η κεντρική τράπεζα εξετάζει σύσφιξη αντί για χαλάρωση αλλάζει τη λογική των χαρτοφυλακίων. Τα ομόλογα παύουν να λειτουργούν ως αξιόπιστο αντίβαρο στις μετοχές, οι κλάδοι με υψηλό δανεισμό και μακρινά κέρδη γίνονται πιο ευάλωτοι, ενώ τα βραχυπρόθεσμα έντοκα προσφέρουν αποδόσεις που ανταγωνίζονται τη χρηματιστηριακή μεσοσταθμική. Η προσοχή στη διάρκεια των θέσεων και στη ρευστότητα αποκτά μεγαλύτερη σημασία από την επιλογή μεμονωμένων μετοχών.
Πηγές, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
