Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης γνωστοποίησε ότι για την περίοδο από τις 15 Σεπτεμβρίου έως τις 14 Οκτωβρίου θα πραγματοποιήσει αγορές κρατικών τίτλων περίπου 15,6 δισ. δολαρίων για επανεπένδυση λήξεων και καμία αγορά διαχείρισης αποθεματικών. Είναι ο δεύτερος συνεχόμενος μήνας μηδενικών αγορών αυτής της κατηγορίας, τη στιγμή που η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς άγγιξε το 5% και λίγες μόλις ημέρες πριν από την κρίσιμη συνεδρίαση της Fed την Τετάρτη.
Τι είναι οι αγορές διαχείρισης αποθεματικών
Πρόκειται για τεχνικές αγορές εντόκων γραμματίων και βραχυπρόθεσμων τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου, με στόχο να μεγαλώνει ο ισολογισμός της κεντρικής τράπεζας με τον ρυθμό που μεγαλώνει η ζήτηση του τραπεζικού συστήματος για ρευστά διαθέσιμα. Δεν είναι ποσοτική χαλάρωση, δεν στοχεύουν στη μείωση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων και δεν στέλνουν μήνυμα για την κατεύθυνση των επιτοκίων. Ο σκοπός τους είναι να παραμένουν τα αποθεματικά των τραπεζών σε επίπεδα που θεωρούνται άφθονα, ώστε να μην εμφανίζονται πιέσεις στη διατραπεζική αγορά.
Τι άλλαξε τους τελευταίους μήνες
Από τον Μάιο έως τα μέσα Αυγούστου η κεντρική τράπεζα αγόραζε περίπου 10 δισ. δολάρια τον μήνα σε τίτλους αυτής της κατηγορίας, πέρα από τις επανεπενδύσεις. Στην περίοδο από τις 14 Αυγούστου έως τις 14 Σεπτεμβρίου το ποσό μηδενίστηκε, με τις επανεπενδύσεις να διαμορφώνονται περίπου στα 17 δισ. δολάρια. Τώρα η παύση παρατείνεται για έναν ακόμη μήνα και οι επανεπενδύσεις υποχωρούν στα 15,6 δισ. δολάρια. Πρακτικά το χαρτοφυλάκιο διατηρείται σταθερό αντί να διευρύνεται.
Γιατί έχει σημασία τώρα
Η εξέλιξη συμπίπτει με έντονη πίεση στην αγορά ομολόγων. Όταν η προσφορά νέων κρατικών τίτλων παραμένει υψηλή και ο μεγαλύτερος αγοραστής των τελευταίων ετών στέκεται στο περιθώριο, το βάρος της απορρόφησης μετατοπίζεται εξ ολοκλήρου σε ιδιώτες επενδυτές, ασφαλιστικά ταμεία και ξένες κεντρικές τράπεζες. Αυτό εξηγεί ένα μέρος της ανόδου των αποδόσεων, μαζί με την εκτίναξη των τιμών ενέργειας και τις προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Το βασικό μήνυμα είναι ότι η ρευστότητα δεν αυξάνεται πλέον αυτόματα από την κεντρική τράπεζα. Χαρτοφυλάκια με έκθεση σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας παραμένουν ευάλωτα σε περαιτέρω άνοδο αποδόσεων, ενώ οι μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις είναι πιο ευαίσθητες σε αυτή τη μεταβλητή. Από την άλλη πλευρά, η παύση είναι τεχνική και πλήρως αναστρέψιμη. Αν εμφανιστούν πιέσεις στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, οι αγορές μπορούν να επανέλθουν χωρίς αυτό να συνιστά στροφή πολιτικής.
Πηγές, Federal Reserve Bank of New York, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
