Ο δείκτης αθέτησης ιδιωτικής πίστης της Fitch Ratings για τις ΗΠΑ ανέβηκε σε νέο ιστορικό υψηλό 6,3% σε κυλιόμενη δωδεκάμηνη βάση, συνεχίζοντας μια ανοδική πορεία που διαρκεί όλο το 2026. Ο ίδιος δείκτης βρισκόταν στο 5,7% στο πρώτο τρίμηνο και στο 6% στο δεύτερο τρίμηνο του έτους, ενώ η μέτρηση ξεκίνησε τον Αύγουστο του 2024. Η Fitch παρακολουθεί περίπου 1.500 εκδότες ιδιωτικού χρέους.
Τι δείχνουν τα νούμερα
Πάνω από τις μισές περιπτώσεις αθέτησης δεν είναι κλασικές στάσεις πληρωμών αλλά αναγκαστικές παρατάσεις λήξης δανείων, συνήθως κατά ένα έως δύο έτη. Σημαντικό μερίδιο καταλαμβάνουν επίσης οι αναβολές καταβολής τόκων και η μετατροπή τους σε τόκο πληρωτέο σε είδος, δηλαδή σε επιπλέον χρέος αντί για μετρητά. Οι κλάδοι με τη μεγαλύτερη πίεση είναι οι υπηρεσίες υγείας, τα καταναλωτικά προϊόντα και η βιομηχανική παραγωγή, ενώ το λογισμικό εμφανίζει από τα χαμηλότερα ποσοστά.
Πόσο μεγάλη είναι η αγορά
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ υπολόγιζε την αμερικανική αγορά ιδιωτικής πίστης γύρω στο 1,34 τρισ. δολάρια στα τέλη του 2024, ενώ το Συμβούλιο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας τοποθετούσε το παγκόσμιο μέγεθος μεταξύ 1,5 και 2 τρισ. δολαρίων. Μέσα στο 2026 τόσο το Συμβούλιο όσο και η αμερικανική εποπτική αρχή των τραπεζών, αλλά και η Fed στην έκθεση χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, επισήμαναν τους κινδύνους από την ταχεία επέκταση του κλάδου.
Γιατί οι δείκτες διαφέρουν μεταξύ τους
Άλλες μετρήσεις της ίδιας αγοράς δίνουν πολύ χαμηλότερα ποσοστά. Ο δείκτης της Proskauer κατέγραψε 2,51% στο δεύτερο τρίμηνο, σε δείγμα 716 δανείων αξίας 195,6 δισ. δολαρίων. Η διαφορά οφείλεται στο τι θεωρείται αθέτηση, καθώς ο δείκτης της Fitch ενσωματώνει και τις αναδιαρθρώσεις υπό πίεση. Ο επενδυτής που βλέπει ένα μόνο νούμερο κινδυνεύει να σχηματίσει εσφαλμένη εικόνα.
Τι σημαίνει πρακτικά
Οι αποδόσεις του κλάδου έχουν ήδη υποχωρήσει. Ο δείκτης άμεσου δανεισμού της Cliffwater απέδωσε 9,3% το 2025, αλλά μόλις 3% στο πρώτο εξάμηνο του 2026 και 7,7% στο δωδεκάμηνο έως τα τέλη Ιουνίου. Με την απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς στο 5%, το κόστος αναχρηματοδότησης παραμένει υψηλό για δανειολήπτες που είχαν δανειστεί σε πολύ φθηνότερη εποχή. Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η ιδιωτική πίστη φτάνει πλέον μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ημιανοικτού τύπου και προϊόντων ELTIF. Τα ερωτήματα πριν από κάθε τοποθέτηση είναι πώς αποτιμώνται τα δάνεια, πόσο συχνά επιτρέπεται η έξοδος και τι ποσοστό του χαρτοφυλακίου πληρώνει τόκους σε είδος αντί για μετρητά.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Fitch Ratings, Federal Reserve, Financial Stability Board, Office of the Comptroller of the Currency.
