Ο χρυσός ανέκτησε έδαφος την Πέμπτη, με την τιμή του να κινείται πάνω από τα 4.300 δολάρια ανά ουγγιά και με κέρδη κοντά στο 2% μέσα στη συνεδρίαση, μετά από τρεις διαδοχικές πτωτικές ημέρες. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο SPDR Gold Shares βρισκόταν στα 399,57 δολάρια με άνοδο 2%. Η ανάκαμψη ήρθε αμέσως μετά την απόφαση της Federal Reserve να αυξήσει το βασικό επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της μονάδας, στο εύρος 3,75 έως 4%, την πρώτη αύξηση από το 2023.
Γιατί ανεβαίνει ενώ ανεβαίνουν τα επιτόκια
Η σχέση χρυσού και επιτοκίων δεν είναι μηχανική. Ο χρυσός δεν αποδίδει τόκο, οπότε όταν οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής του μεγαλώνει και η τιμή συνήθως πιέζεται. Αυτό ακριβώς συνέβη την ημέρα της απόφασης. Την επομένη όμως οι αποδόσεις υποχώρησαν από τα υψηλά τους, καθώς η αγορά έκρινε ότι η αρχική αντίδραση ήταν υπερβολική, και ο χρυσός ανέκτησε μέρος των απωλειών. Η κίνηση δείχνει ότι το κρίσιμο μέγεθος δεν είναι το ονομαστικό επιτόκιο αλλά το πραγματικό, δηλαδή το επιτόκιο μείον τον πληθωρισμό.
Το σκηνικό του στασιμοπληθωρισμού
Η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια επειδή ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%, ενώ ταυτόχρονα η ενέργεια έχει ακριβύνει και οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων βρίσκονται σε πολυετή υψηλά. Ο συνδυασμός υψηλού πληθωρισμού με επιβράδυνση της ανάπτυξης είναι ιστορικά ευνοϊκός για τα πολύτιμα μέταλλα, γιατί υπονομεύει ταυτόχρονα την αξία των μετρητών και την ελκυστικότητα των ομολόγων. Το ασήμι ακολούθησε την ίδια κατεύθυνση, κινούμενο γύρω από τα 64 δολάρια ανά ουγγιά.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή, ο χρυσός λειτουργεί ως ασφάλιστρο χαρτοφυλακίου και όχι ως μηχανή απόδοσης. Οι ημερήσιες μεταβολές του τάξης 2% δείχνουν ότι η μεταβλητότητα είναι υπαρκτή και ότι η αγορά με βάση έναν τίτλο ειδήσεων σπάνια αποδίδει. Μια μικρή, σταθερή θέση σε φυσικό μέταλλο ή σε διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο με φυσική κάλυψη εξυπηρετεί τον σκοπό της διασποράς καλύτερα από τις προσπάθειες χρονισμού. Σημασία έχει επίσης η ισοτιμία, καθώς ο χρυσός τιμολογείται σε δολάρια και ο Ευρωπαίος επενδυτής αναλαμβάνει συναλλαγματικό κίνδυνο.
Πηγές, Federal Reserve, δεδομένα αγοράς πολυτίμων μετάλλων.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
