Ο δείκτης αθετήσεων στην αμερικανική αγορά ιδιωτικού δανεισμού ανέβηκε τον Αύγουστο στο 6,3%, από 6,1% τον Ιούλιο, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί. Ο υπολογισμός γίνεται σε κυλιόμενη δωδεκάμηνη βάση για δείγμα περίπου 1.300 δανειοληπτών. Η εξέλιξη έρχεται τη στιγμή που η Fed ανέβασε το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,75% έως 4%, την πρώτη αύξηση μετά από τρία χρόνια.
Τι δείχνουν τα στοιχεία
Τον Αύγουστο καταγράφηκαν 14 περιστατικά αθέτησης, που αφορούσαν 11 δανειολήπτες, ενώ τρεις εταιρείες είχαν ήδη αθετήσει στο παρελθόν. Η πιο συχνή μορφή αθέτησης, με ποσοστό 45%, ήταν η υπό πίεση παράταση λήξης του δανείου. Οι κλάδοι της υγείας, της βιομηχανίας και της μεταποίησης εμφάνισαν τα υψηλότερα ποσοστά, στο 9,9%, από 9,5% τον προηγούμενο μήνα.
Γιατί τα νούμερα διαφέρουν τόσο
Η μέτρηση του κινδύνου σε αυτή την αγορά παραμένει δύσκολη, επειδή δεν υπάρχει κοινός ορισμός της αθέτησης. Εκτιμήσεις για το 2025 τοποθετούν το ποσοστό ανάμεσα σε 1,6% και 4,7%, ανάλογα με το αν προσμετρώνται οι αναδιαρθρώσεις υπό πίεση. Δεδομένου ότι αυτές οι αναδιαρθρώσεις αντιστοιχούσαν σε περίπου 65% των περιστατικών του 2025, η επιλογή του ορισμού αλλάζει δραματικά την εικόνα. Ο ίδιος δανειολήπτης μπορεί να εμφανίζεται υγιής στη μία μέτρηση και προβληματικός στην άλλη.
Η πίεση φτάνει και στα private equity
Το ακριβότερο χρήμα πιέζει και την αγορά των εξαγορών, επειδή το μεγαλύτερο μέρος του δανεισμού για μοχλευμένες συναλλαγές είναι κυμαινόμενου επιτοκίου. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 η αξία των αποεπενδύσεων στις ΗΠΑ υποχώρησε στα 102,6 δισ. δολάρια, μειωμένη κατά 46,3% σε τριμηνιαία βάση. Η μεσαία αγορά περιορίστηκε στα 24,7 δισ. δολάρια, το χαμηλότερο τριμηνιαίο επίπεδο από το 2020. Ο διάμεσος χρόνος διακράτησης μιας εταιρείας σε χαρτοφυλάκιο έφτασε τα 4,5 χρόνια, κοντά στο υψηλότερο σημείο δύο δεκαετιών.
Για τον ιδιώτη επενδυτή, η πρακτική σημασία είναι ότι τα προϊόντα ιδιωτικών αγορών προωθούνται πλέον ενεργά και στην Ευρώπη, με μορφές αμοιβαίων κεφαλαίων που υπόσχονται τακτικές αποδόσεις. Το επιτόκιο που φαίνεται ελκυστικό σε φυλλάδιο δεν αποζημιώνει πάντα για τον κίνδυνο και για τη μειωμένη δυνατότητα ρευστοποίησης. Όταν οι αθετήσεις ανεβαίνουν και οι αποεπενδύσεις παγώνουν, η έξοδος γίνεται πιο αργή ακριβώς όταν τη χρειάζεται κανείς περισσότερο.
Πηγές στοιχείων, μηνιαία μέτρηση αθετήσεων ιδιωτικού δανεισμού Fitch Ratings, αναλύσεις πιστωτικού κινδύνου Moody’s, δεδομένα αγοράς ιδιωτικών κεφαλαίων PitchBook, Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
