Η μέση τιμή λιανικής του ντίζελ κίνησης στις ΗΠΑ έφτασε τα 6,285 δολάρια ανά γαλόνι την εβδομάδα που έληξε στις 14 Σεπτεμβρίου, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ σε ονομαστικούς όρους. Το προηγούμενο εβδομαδιαίο ρεκόρ ήταν τα 5,810 δολάρια του Ιουνίου 2022. Την ίδια εβδομάδα η απλή αμόλυβδη διαμορφώθηκε στα 4,319 δολάρια, σχεδόν δύο δολάρια χαμηλότερα. Το ασυνήθιστα μεγάλο άνοιγμα ανάμεσα στα δύο καύσιμα δείχνει ότι η πίεση δεν προέρχεται τόσο από το αργό όσο από τα ίδια τα διυλισμένα προϊόντα.
Τα αποθέματα είναι το κλειδί
Τα αμερικανικά αποθέματα αποσταγμάτων, η κατηγορία στην οποία ανήκουν το ντίζελ και το πετρέλαιο θέρμανσης, βρίσκονταν στα 107,9 εκατομμύρια βαρέλια στις 11 Σεπτεμβρίου, περίπου 13% κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας. Τα διυλιστήρια δουλεύουν ήδη σχεδόν στο όριο, με τον βαθμό αξιοποίησης δυναμικότητας στο 96,8%, επομένως δεν υπάρχει εύκολο περιθώριο να καλυφθεί το κενό με περισσότερη παραγωγή. Η ζήτηση μάλιστα έχει ήδη υποχωρήσει, με τον μέσο όρο τεσσάρων εβδομάδων στα 3,6 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως, μειωμένη κατά 3,3% σε ετήσια βάση. Όταν η προσφορά είναι τόσο σφιχτή, ακόμη και η υποχώρηση της ζήτησης δεν αρκεί για να ρίξει τις τιμές.
Πώς περνά το κόστος στον πληθωρισμό
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή του Αυγούστου έδειξε ετήσια άνοδο 3,4%, με την ενέργεια να τρέχει με 16,3% και τη βενζίνη με 27,4%. Το ντίζελ όμως δεν είναι απλώς ένα ακόμη καύσιμο. Κινεί τα φορτηγά, τα τρένα, τα αγροτικά μηχανήματα και μεγάλο μέρος της ναυτιλίας, οπότε η τιμή του ενσωματώνεται σταδιακά σε τρόφιμα, μεταφορικά και τιμές καταναλωτικών αγαθών. Για την Ευρώπη και την Ελλάδα το θέμα έχει και εποχική διάσταση, καθώς πλησιάζει η περίοδος του πετρελαίου θέρμανσης, που βγαίνει από την ίδια ακριβώς δεξαμενή αποσταγμάτων.
Τι δείχνει η αγορά
Στη Wall Street η στενότητα των αποσταγμάτων έχει ήδη μεταφραστεί σε έντονη άνοδο για τις μετοχές διύλισης, αφού τα περιθώρια που βγάζουν από κάθε βαρέλι έχουν διευρυνθεί σημαντικά. Την ίδια ώρα το αργό έκανε παύση, με το USO να υποχωρεί 1,03% στα 153,71 δολάρια. Η απόκλιση αυτή έχει σημασία, γιατί δείχνει ότι το στοίχημα δεν βρίσκεται πλέον στην τιμή του πετρελαίου καθαυτή αλλά στη στενότητα της διυλιστικής δυναμικότητας.
Πρακτικά, ο ιδιώτης επενδυτής χρειάζεται να παρακολουθεί δύο πράγματα. Πρώτον, ότι ένας πληθωρισμός τροφοδοτούμενος από την ενέργεια δυσκολεύει τη Fed να σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων, κάτι που πιέζει ομόλογα και μετοχές ταυτόχρονα. Δεύτερον, ότι τα κέρδη των διυλιστηρίων στηρίζονται σε ένα σπάνιο συγκυριακό χάσμα προσφοράς, το οποίο ιστορικά κλείνει αρκετά γρήγορα μόλις αποκατασταθεί η ροή προϊόντων.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, U.S. Energy Information Administration, U.S. Bureau of Labor Statistics.
