Το υπόδειγμα GDPNow της Federal Reserve Bank της Ατλάντα εκτιμούσε στις 17 Σεπτεμβρίου ότι το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξάνεται με ετησιοποιημένο ρυθμό 5,1% στο τρίτο τρίμηνο του 2026. Πρόκειται για εξαιρετικά υψηλό ρυθμό, ο οποίος καταγράφεται λίγες μόλις ημέρες αφότου η κεντρική τράπεζα αύξησε το βασικό της επιτόκιο για πρώτη φορά από το 2023.
Η στροφή της Fed
Στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου η Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς ανέβασε τον στόχο για το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο εύρος από 3,75% έως 4,00%, με ισχύ από την επόμενη ημέρα. Το επιτόκιο στα αποθεματικά των τραπεζών διαμορφώθηκε στο 3,90% και το προεξοφλητικό επιτόκιο στο 4,00%. Η κίνηση σηματοδοτεί αλλαγή κατεύθυνσης μετά από μια παρατεταμένη περίοδο χαλάρωσης και αναμονής.
Ο πληθωρισμός πίσω από την απόφαση
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή ενισχύθηκε 3,4% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο και 0,4% σε μηνιαία. Ο δομικός δείκτης παρέμεινε στο 2,4%, όμως ο υποδείκτης ενέργειας εκτινάχθηκε 16,3% μέσα σε δώδεκα μήνες, με τη βενζίνη στο 27,4%. Όταν η οικονομία επιταχύνει και ο πληθωρισμός ξαναδυναμώνει λόγω καυσίμων, το περιθώριο ανοχής της κεντρικής τράπεζας περιορίζεται αισθητά.
Τι είναι και τι δεν είναι το GDPNow
Το GDPNow δεν αποτελεί πρόβλεψη αλλά μηχανική εκτίμηση σε πραγματικό χρόνο. Ενημερώνεται κάθε φορά που δημοσιεύεται νέο μακροοικονομικό στοιχείο και μπορεί να μεταβληθεί σημαντικά μέσα σε λίγες εβδομάδες, ιδίως στην αρχή κάθε τριμήνου όταν τα διαθέσιμα δεδομένα είναι λίγα. Η επόμενη ενημέρωση έχει προγραμματιστεί για τις 25 Σεπτεμβρίου. Η ένδειξη διαβάζεται ως κατεύθυνση τάσης και όχι ως οριστικό μέγεθος.
Η εικόνα στις αγορές
Στη σημερινή συνεδρίαση οι αμερικανικοί δείκτες κινήθηκαν ανοδικά με σαφή υπεροχή της τεχνολογίας. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο του S&P 500 ενισχύθηκε 1,38%, εκείνο του Nasdaq 100 κέρδισε 2,39% και το αντίστοιχο του Dow Jones 0,66%. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων ανέβηκε 0,61%, ένδειξη ότι οι αποδόσεις υποχώρησαν, ενώ η πτώση του πετρελαίου βοήθησε το κλίμα.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Ο συνδυασμός ισχυρής ανάπτυξης και ανοδικών επιτοκίων δεν είναι το κλασικό περιβάλλον ύφεσης που φοβούνται οι αγορές, όμως αλλάζει τη σχέση απόδοσης και κινδύνου. Τα ομόλογα προσφέρουν πλέον ουσιαστικό εισόδημα, οπότε οι μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις έχουν μεγαλύτερο ανταγωνισμό. Για έναν Έλληνα ιδιώτη επενδυτή με τοποθετήσεις σε διεθνή αμοιβαία κεφάλαια, η ουσία είναι ότι η αμερικανική οικονομία παραμένει ισχυρή, αλλά το κόστος χρήματος ανεβαίνει και αυτό συνήθως πιέζει τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve Bank of Atlanta, Federal Reserve, U.S. Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
