Η Federal Reserve ανέβασε στις 16 Σεπτεμβρίου το εύρος στόχου για το επιτόκιο αναφοράς στο 3,75% έως 4%, με ισχύ από την επομένη ημέρα. Παράλληλα το επιτόκιο στα αποθεματικά των τραπεζών διαμορφώθηκε στο 3,90% και το προεξοφλητικό επιτόκιο στο 4%. Λίγες ημέρες αργότερα ο πρόεδρος της Fed της Μινεάπολης, Νιλ Κασκάρι, υποστήριξε ότι ο πληθωρισμός παραμένει πολύ υψηλός σε όλες τις πτυχές της αμερικανικής οικονομίας και όχι μόνο εξαιτίας της ενέργειας. Η τοποθέτηση μετατοπίζει τη συζήτηση από το αν η άνοδος των τιμών είναι παροδική προς το πόσες ακόμη αυξήσεις επιτοκίων θα χρειαστούν.
Τι υποστηρίζει ο Κασκάρι
Ο αξιωματούχος της κεντρικής τράπεζας τόνισε ότι ακόμη και αν αφαιρεθούν η ενέργεια και τα τρόφιμα, ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από τον στόχο. Παραδέχθηκε επίσης ότι η νομισματική πολιτική δεν διαθέτει εργαλείο που να ανοίγει θαλάσσιους διαδρόμους ή να ρίχνει την τιμή του αργού, κάτι που περιορίζει τη δυνατότητα της Fed απέναντι σε μια διαταραχή της προσφοράς. Παρά ταύτα χαρακτήρισε ανθεκτική την αμερικανική οικονομία και εξέφρασε την ελπίδα ότι μια αποκλιμάκωση των τιμών θα διευκολύνει το έργο της.
Τι δείχνουν τα επίσημα στοιχεία
Ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 0,4% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση και 3,4% σε δωδεκάμηνη. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, ανέβηκε 0,3% τον μήνα και 2,4% τον χρόνο, δηλαδή αρκετά κοντά στον στόχο του 2%. Η απόσταση ανάμεσα στους δύο δείκτες εξηγείται σχεδόν εξ ολοκλήρου από την ενέργεια, που έτρεξε με 16,3% σε ετήσια βάση, και ειδικότερα από τη βενζίνη με άνοδο 27,4%. Τα ίδια τα στοιχεία, επομένως, δείχνουν μια πιο συγκεντρωμένη πηγή πληθωρισμού από αυτήν που περιγράφει ο Κασκάρι.
Πού δείχνουν οι προβλέψεις της κεντρικής τράπεζας
Στις προβλέψεις που δημοσιεύθηκαν μαζί με την απόφαση, η διάμεση εκτίμηση για το επιτόκιο αναφοράς στο τέλος του 2026 είναι 4,1%, δηλαδή υπονοείται ακόμη μία αύξηση ενός τετάρτου της μονάδας μέσα στη χρονιά. Για το 2027 η διάμεση εκτίμηση παραμένει στο 4,1% και το μακροχρόνιο επίπεδο τοποθετείται στο 3,2%. Ο πληθωρισμός PCE προβλέπεται στο 3,7% φέτος και στο 2,3% το 2027, η ανάπτυξη στο 2,3% και 2,4% αντίστοιχα, ενώ η ανεργία εκτιμάται στο 4,1% και στα δύο έτη.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι διπλό. Ένα επιτόκιο που παραμένει κοντά στο 4% για μεγάλο διάστημα κρατά ελκυστικές τις βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις σε δολάριο και πιέζει τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης. Επειδή όμως ο πυρήνας του πληθωρισμού βρίσκεται ήδη κοντά στον στόχο, η πορεία των επιτοκίων εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ενέργεια. Η υποχώρηση του πετρελαίου τη Δευτέρα, με το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο USO να χάνει 3,08%, στήριξε ταυτόχρονα ομόλογα και μετοχές, καθώς ο S&P 500 μέσω του SPY κέρδισε 0,69% και ο Nasdaq μέσω του QQQ 1,36%. Όποιος παρακολουθεί σήμερα τη Fed, στην ουσία παρακολουθεί την τιμή του αργού.
Πηγές, Federal Reserve και Bureau of Labor Statistics.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
