Το αμερικανικό ντίζελ έγραψε νέο ιστορικό υψηλό την ίδια εβδομάδα που η τιμή του αργού πετρελαίου υποχωρούσε. Σύμφωνα με την Υπηρεσία Ενεργειακών Πληροφοριών των ΗΠΑ, η μέση τιμή λιανικής στα πρατήρια διαμορφώθηκε στις 21 Σεπτεμβρίου στα 6,529 δολάρια το γαλόνι, αυξημένη κατά 24,4 σεντς μέσα σε μία εβδομάδα και κατά 2,78 δολάρια σε σχέση με πέρυσι. Η βενζίνη ακολούθησε πιο ήπια, στα 4,478 δολάρια το γαλόνι. Την ίδια ώρα το WTI διαπραγματευόταν κοντά στα 89,50 δολάρια το βαρέλι και το Brent πέρασε για λίγο κάτω από τα 100 δολάρια.
Το πρόβλημα δεν είναι το αργό
Η απόκλιση εξηγείται από το πού βρίσκεται το στενό σημείο της αλυσίδας. Τα αμερικανικά διυλιστήρια δούλευαν την εβδομάδα που έληξε στις 11 Σεπτεμβρίου με βαθμό αξιοποίησης 97%, δηλαδή σχεδόν στο όριο των δυνατοτήτων τους. Η παραγωγή αποσταγμάτων στο οκτάμηνο Ιανουαρίου Αυγούστου έτρεχε κατά μέσο όρο στα 5,1 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα, η υψηλότερη επίδοση από το 2019. Παρά ταύτα τα αποθέματα αποσταγμάτων παρέμεναν περίπου 13% κάτω από τον μέσο όρο πενταετίας για την εποχή.
Με άλλα λόγια, υπάρχει αρκετό αργό αλλά δεν υπάρχει αρκετή διυλιστική ικανότητα για να μετατραπεί σε ντίζελ. Όταν συμβαίνει αυτό, το κέρδος δεν πηγαίνει σε όποιον αντλεί πετρέλαιο αλλά σε όποιον το επεξεργάζεται.
Τα περιθώρια των διυλιστηρίων εκτινάσσονται
Η εικόνα αποτυπώνεται στις προβλέψεις για τα περιθώρια διύλισης. Η Goldman Sachs υπολογίζει πλέον ότι το περιθώριο για το ντίζελ θα φτάσει το 2027 τα 63 δολάρια το βαρέλι στις ΗΠΑ και τα 49 δολάρια στην Ευρωπαϊκή Ένωση, όταν οι προηγούμενες εκτιμήσεις της ήταν 27 και 19 δολάρια αντίστοιχα. Ως αιτίες αναφέρει τις επιθέσεις σε διυλιστήρια στη Μέση Ανατολή και στη Ρωσία, τις βλάβες μονάδων που τρέχουν 60% πάνω από τον εποχικό μέσο όρο, τις εξαγωγές καυσίμων από τον Περσικό Κόλπο που βρίσκονται στο 40% των επιπέδων πριν τον πόλεμο έναντι 70% με 80% για το αργό, καθώς και τα ευρωπαϊκά κλεισίματα μονάδων των τελευταίων ετών.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον Έλληνα επενδυτή το συμπέρασμα έχει δύο σκέλη. Το πρώτο αφορά τις εισηγμένες. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον οι εταιρείες διύλισης, με έντονη παρουσία και στο ελληνικό χρηματιστήριο, λειτουργούν με ιστορικά υψηλά περιθώρια, ενώ οι εταιρείες έρευνας και παραγωγής πιέζονται από τη φθηνότερη τιμή του αργού. Το δεύτερο αφορά τον πληθωρισμό. Το ντίζελ κινεί φορτηγά, πλοία και γεωργικά μηχανήματα, οπότε το κόστος του περνά με καθυστέρηση σε τρόφιμα και μεταφορές. Αυτό δυσκολεύει τις κεντρικές τράπεζες και βοηθά να εξηγηθεί γιατί η συζήτηση έχει γυρίσει από μειώσεις σε αυξήσεις επιτοκίων.
Πηγές στοιχείων, Υπηρεσία Ενεργειακών Πληροφοριών των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
