Η μετοχή της Amazon κινείται γύρω από τα 251,5 δολάρια, πρακτικά αμετάβλητη στη συνεδρίαση της Δευτέρας, και διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη περίπου 20 φορές στα κέρδη του τελευταίου δωδεκαμήνου, το χαμηλότερο επίπεδο από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο. Η εξέλιξη φαίνεται παράδοξη, καθώς το σκέλος του cloud τρέχει με τον ταχύτερο ρυθμό της τελευταίας τετραετίας.
Τα νούμερα του δεύτερου τριμήνου
Στο τρίμηνο που έκλεισε τον Ιούνιο οι συνολικές πωλήσεις ανήλθαν σε 200,6 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένες 20% σε ετήσια βάση. Το AWS έφτασε τα 42,2 δισεκατομμύρια δολάρια με άνοδο 37%, τον ταχύτερο ρυθμό σε δεκαοκτώ τρίμηνα, και ετησιοποιημένο τζίρο 169 δισεκατομμυρίων. Τα λειτουργικά κέρδη του ομίλου ανέβηκαν 43% στα 27,5 δισεκατομμύρια δολάρια, με το AWS να συνεισφέρει 16,6 δισεκατομμύρια.
Γιατί ο δείκτης δείχνει φθηνότερος από ό,τι είναι
Εδώ χρειάζεται προσοχή. Τα καθαρά κέρδη του τριμήνου εκτοξεύτηκαν στα 62,6 δισεκατομμύρια δολάρια, ή 5,75 δολάρια ανά μετοχή, από 18,2 δισεκατομμύρια πέρυσι. Η διαφορά προέρχεται κατά 53,4 δισεκατομμύρια από μη λειτουργικά έσοδα, κυρίως από την αναπροσαρμογή της αξίας της συμμετοχής στην Anthropic. Πρόκειται για λογιστικό κέρδος χωρίς ταμειακή ροή, που ανεβάζει τεχνητά τα κέρδη δωδεκαμήνου και ρίχνει μηχανικά τον δείκτη αποτίμησης. Όποιος βλέπει μόνο τις 20 φορές κινδυνεύει να βγάλει λάθος συμπέρασμα για το πόσο φθηνή είναι η μετοχή.
Οι ταμειακές ροές και η δικαστική εκκρεμότητα
Η ελεύθερη ταμειακή ροή δωδεκαμήνου γύρισε σε αρνητικό πρόσημο, στα 7,6 δισεκατομμύρια δολάρια, καθώς οι επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης αύξησαν τις κεφαλαιουχικές δαπάνες κατά 66,1 δισεκατομμύρια. Παράλληλα η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου των ΗΠΑ μαζί με πολιτείες έχει καταθέσει αγωγή για φερόμενες υπερχρεώσεις περίπου 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε διαφημιζόμενους, μέσω τιμών εκκίνησης στις δημοπρασίες που δεν γνωστοποιούνταν. Η διαφήμιση είναι από τις πιο κερδοφόρες δραστηριότητες του ομίλου, οπότε η υπόθεση βαραίνει στην αποτίμηση.
Τι να προσέξει ο επενδυτής
Για το τρίτο τρίμηνο η διοίκηση προβλέπει πωλήσεις 197 έως 202 δισεκατομμύρια δολάρια και λειτουργικά κέρδη 22,5 έως 26,5 δισεκατομμύρια, δηλαδή υποχώρηση έναντι του δεύτερου τριμήνου. Το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι αν το AWS μεγαλώνει, αλλά πόσα χρόνια αρνητικών ταμειακών ροών θα χρειαστούν για να στηριχθεί αυτή η ανάπτυξη. Ο χαμηλός δείκτης αποτυπώνει κυρίως αυτή την αβεβαιότητα και όχι μια προφανή ευκαιρία.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, Amazon Investor Relations, αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου 2026, Federal Trade Commission.
